事件要点

    3月8日工信部公布了正式版第317批道路机动车辆生产企业及产品,3月18日工信部公布了申报版第318批道路机动车辆生产企业及产品。

    国六推动2019Q1新车公告数量同比增长136%

    商用车企业2018年新车公告数量同比下滑了40%,因国六技术升级准备逐步充分,2019Q1新车公告数量同比增长了153%,迎来快速恢复期。乘用车企业2018年新车公告数量同比增长了22%,2019Q1同比增长了40%,延续了快速增长态势,背后推动因素在于国六升级及新能源车型密集推出。结构上商用车占比2019Q1持续上升。商用车占比由2018年11月的66%提升至到2019年3月的85%,随着商用车企业2019年密集上国六车型,占比有望维持高位。

    “新车公告数量”是领先指标,2019年公司业绩快速增长无忧

    2018年12月7日我们发布的公司深度报告《国六催化,新一轮成长正开启》论证了“新车公告数量与汽研母公司业绩存在正相关关系,且领先约2个季度”。目前2019Q1新车公告数量高增长进一步验证了此论点。而且2019年1月26日公告了2018年比较式资产负债表,其中“预收款”同比增长了45.5%,其中2018Q4新增了1.88亿元,进一步表明公司2019年检测订单饱满。

    国六催化,新一轮成长正开启,维持“买入”评级

    公司中短期看点是国六催化带来检测业务量价齐升,中长期看点是风洞及智能网联业务。预计2018-2020年EPS为0.42/0.52/0.65元,对应PE为20.57/16.56/13.32倍,维持“买入”评级。

    风险提示:新进入者获得公告强检相关认证资质;人工成本上升。