今日“油茅”金龙鱼低开13%，从今年1月11日站上上市新高至今，金龙鱼股价已回落近30%，一个多月市值蒸发逾2330亿元。截至发稿前，金龙鱼报价99.44元/股，跌幅10.48%。

 

    据金龙鱼发布的2020年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入1949.2亿元，同比增长14.2%；营业利润89.2亿元，同比增长26.2%；利润总额89.5亿元，同比增长28.6%；净利润为60亿元，同比增长11%。

 

    而回顾其三季报则可以发现，2020年1-9月，金龙鱼即实现了51亿元的归母净利润，较上年同期增加45.88%，因此，各大券商对其今年的业绩也是格外期待，据同花顺客户端统计显示22家券商均值预测71.07亿元，最高看到80.24亿元，最保守也给出了66.75亿元的预测。

 

    但是60亿元的利润增长显然是让券商不能接受的，因此今天金龙鱼直接低开13%，一根大阴线，直接跌到了追涨者的下巴。

 

    对此金龙鱼给出的解释如下

 

    报告期内，非洲猪瘟对饲料原料业务的负面影响逐渐消退，国内生猪存栏量明显回升，饲料原料业务的销量、收入和利润均有所上涨。2020年第四季度相比2019年第四季度，饲料原料业务的业绩有所下降，主要因为原材料价格上涨，公司基于套期保值的衍生品截至年末按市值计价的损失影响，该业务下的业绩在期后随着销售能够逐步转回。

 

    归属于上市公司股东的净利润同比上升11.0%，低于利润总额涨幅，主要因为：

 

    （1）公司2020年度实际所得税率较高，主要由于不同子公司的税率差异，部分高税率公司盈利较好，部分低税率公司亏损。

 

    （2）2020年度部分合资公司利润较好，归属于少数股东的损益有所增加。

 

    基本每股收益同比增长9.1%，低于归属于上市公司股东的净利润的增长比例，同时加权平均净资产收益率同比下降0.1%，主要因为公司2020年10月首次公开发行股票增加了股本和资本公积，导致每股收益和加权平均净资产收益率被相应摊薄。

 

    总体来说，报告期末，公司财务状况良好。期末资产总额为1,791.8亿元，较期初增长5.0%。归属于上市公司股东的所有者权益为835.3亿元，较期初增长28.9%，主要是由于报告期内公司经营业绩增长，及首次公开发行股票增加所有者权益所致。

 

    机构保守下调目标价

 

    中金公司称，金龙鱼预告去年净利润不及市场预期，因套保损益与销售收入确认时间不同，并调降目标价4.3%至110元。中金公司或认为当前市场已充分反映了套保失利预期。

 

    据作者收集到的资料显示，金龙鱼一直有做对油品的原材料的期货品种进行套期保值操作。2017年~2019年，金龙鱼套期保值交易保证金的平均金额分别为10.39亿元、9.45亿元和10.84亿元。公司也曾通过套期保值大赚。招股书披露，2017年公司商品衍生金融工具收益24.54亿元，主要因为CBOT大豆合约价格总体呈现下降趋势，公司为套保进行的期货交易收益较大。

 

    2020年12月中旬，金龙鱼宣布将开展2021年度商品期货套期保值业务。

 

    券商中，安信证券和中金公司的研判有少许出入。安信证券在02月23日发布的研报显示是增持评级。理由如下：1）Q4业绩有所下滑；2）公司收入增长符合预期，归属净利润增幅低于利润总额涨幅；3）厨房食品产品持续升级，销量稳步增长；4）饲料原料受短期套保影响，后续有望逐步转回。风险提示：原材料价格波动风险、行业政策变动风险、行业竞争加剧的风险、供应商集中度较高的风险、存货跌价风险、产能释放不及预期风险。

 

    对此，我们给予的评级是推荐买入。

 

    社会新闻，作者本人对湖南长沙23岁女孩晚上从货拉拉的车跳车身亡事件表示惋惜，所以警方，法院一定要严查此事，一个在网络平台注册的运输公司，连个监控都没有，还能把司机放了，这说不通。这个女孩如果精神正常，乐观，是不会无缘无故跳车的。所以一定要严查嫌疑人，严查该公司。

 

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