A股教育并购的大潮似乎落下了。

据安信证券统计，2014年，教育二级市场并购案例上两位数;2015-2016年并购案例激增，在2016年达到29起的峰值;2017年下降至19起，2018年再降至12起。

到了2019年，A股鲜少看到二级市场教育并购的案例。

相反，母子公司大战、业绩变脸、商誉暴雷频频上演。

“在未来的两到三年里，我们会看到很多做了大量收购的上市公司利润会受到减值的冲击，对净利润的影响非常大。近年A股市场进行了太多的教育标的并购，未来两年，问题可能会慢慢显现”。2017年，彼时的弘成教育董事长黄波曾作出这样的预言。

一语成谶。

跨界教育却陷入泥潭

“前两年教育并购案密集出现不难理解”，一位研究教育赛道的分析师向蓝鲸教育表示：“双方都各有需求，上市公司传统主业发展较慢、甚至下滑，希望注入一些新的、有前景的业务，或者更为直接地说是对利润有诉求。而这些被并购的教育公司也希望加入上市公司这个平台，借助资本进一步发展。”

从短期看，跨界确实让不少公司实现了业绩暴涨，股价一度拉升。

以文化长城为例。

文化长城于2015年转型职业教育，2016年收购联汛教育和智游臻龙，2017年又着手开启了IT教育最大并购案——收购翡翠教育。

《证券市场红周刊》旗下财经新媒体平台“红刊财经”曾推送一篇名为《文化长城“迎娶”翡翠教育“耍花枪”并购粉饰业绩》的文章。文章中指出，文化长城先通过收购联汛教育20%股份，再通过高溢价收购联汛教育剩余80%股份，直接导致其持有的联汛教育股份大幅增值;最终使文化长城当年投资收益增加9400万元。

随后，文化长城以15.75亿元收购翡翠教育，其中47.83%的交易金额以现金方式支付，这笔现金通过向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金筹得，剩余52.17%的交易金额以发行股份方式支付。也就是说，彼时文化长城无需掏出一分真金白银，即可得到翡翠教育。