金融界基金04月03日讯 华泰柏瑞健康生活灵活配置混合型证券投资基金（简称：华泰柏瑞健康生活混合，代码001398）04月02日净值下跌1.55%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8870元，累计净值为0.8870元。

　　华泰柏瑞健康生活混合基金成立以来收益-11.30%，今年以来收益46.13%，近一月收益15.65%，近一年收益4.11%，近三年收益26.71%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为吕慧建，自2015年06月18日管理该基金，任职期内收益-11.30%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有数知科技（持仓比例7.59%）、温氏股份（持仓比例6.20%）、浙江鼎力（持仓比例6.06%）、隆基股份（持仓比例5.63%）、牧原股份（持仓比例5.57%）、美年健康（持仓比例5.47%）、恩捷股份（持仓比例4.88%）、长春高新（持仓比例4.71%）、跨境通（持仓比例4.65%）、宝信软件（持仓比例4.26%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年中国经济稳中趋降，GDP增速为6.6%。制造业受CPI、PPI下行影响，工业增加值增速一路下滑。固定资产投资增速有升有降，其中房地产投资增速逐步下行，制造业固定资产投资增速低位企稳并有所回升。消费增速整体上呈逐步下行之势。进出口保持基本稳定。衡量经济景气边际变化较为敏感的指标PMI在下半年呈较为明显的下行走势，年底跌落荣枯线以下。受金融去杠杆、表外资产入表影响，2018年货币环境边际向紧。虽然人民币贷款增速基本保持在13%左右的较高水平，但M2增速仅在8%左右，低于GDP增速和通胀之和。2018年A股市场年初在银行、地产等权重股大幅上涨拉动下，指数快速上涨，随后整体呈下跌走势。其中，沪深300、创业板指数下跌。市场的下跌是多重因素叠加影响、相互加强的结果，主要包括：经济下行；经济去杠杆、中美贸易战、市场情绪过度反应，等等。本基金在18年操作整体上采取了精选个股的策略，虽然部分股票选择上取得了很好的效果，但整体绩效不佳，在投资操作中出现了较多问题，主要是如下几个方面：（1）误判市场走势，预判偏乐观，而18年实际走势是趋势性下跌；（2）投资策略和市场走势特征不匹配，18年市场走势风格特征明显，大盘低估值价值股抗跌，精选个股的操作策略未能在整体上战胜市场；（3）对货币环境边际收紧对资产价格的负面冲击预估不足，去杠杆加上股市下跌造成了大股东股权质押风险，在18年四季度造成股价崩盘式下跌；（4）中美贸易争端对股市的冲击认识不充分，在股市下跌中风险控制不够有力。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为0.607元；本报告期基金份额净值增长率为-29.58%，业绩比较基准收益率为-19.66%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2019年，股市投资面临一个相对复杂的局面。首先，全球经济前景不明朗，政治上不确定因素多，货币环境也充满变数；其次，中国经济仍处在下行探底的过程中，市场预期在19年三季度前后见底回升，我们需要观察什么时候能见底回升，以及经济回升的力度、持续性。总的来说，中国经济进入了新旧动能转化的阶段，存在较多不确定。在2008年美国次债危机后，全球主要经济体先后进行了加杠杆，背上了巨额债务。可以说，世界经济进入了一个新的信用膨胀阶段，这种货币环境对各国经济运行、资产价格会产生怎么样的影响，我们缺乏有效的历史经验。如果把思考的时间视角缩短一点，我们可以得出一些相对确定的结论。2018年A股市场下跌，是经济下行、货币收紧、中美贸易争端引发过度悲观情绪等综合影响造成的。到2018年底，A股市场的估值已经处在历史底部。从边际上看，2019年货币环境边际宽松，政策从去杠杆转向稳杠杆，宏观政策转向逆周期调节，特别是政府支持民营经济发展、推动各部门出台政策协助上市公司大股东解决股权质押风险，这些措施有利于市场稳定，推动市场估值回升。中美贸易谈判在19年年初取得进展，双发有可能达成协议。对中美两国竞争的格局变化、竞争手段是否会升级、两国关系会不会再次出现波动进行预判是非常困难的，但是我们认为这一因素短期内不确定性在下降，有利于提升A股市场的风险偏好。所以，我们认为，虽然中国经济仍处在下行探底的过程中，股票市场仍具备一定的条件进行估值修复，推动股价上行。我们认为19年年初以来A股上涨的空间、持续性需要进一步观察。A股市场下一阶段的走势，主要取决于实体经济能否实现探底回升，进入新的景气周期。2019年在投资策略上我们会相对积极。在经济下行的大背景下，寻找景气上行的行业是一个较为稳妥的选择，重点关注生猪养殖、光伏、新能源汽车等板块。中国经济体系完整、层次丰富，在总体运行相对稳定的背景下，传统行业中存在局部的成长性机会，我们会努力在先进制造业中寻找机会。另外，消费品行业中存在一些值得长期配置的板块和个股，我们会根据其景气趋势把握投资机会。我们将勤勉尽责，努力做好基金投资。（点击查看更多基金异动）