本报记者 党鹏 成都报道

近3000家门店，让红旗连锁（002697.SZ）对社区生活的“覆盖”竞争力正在日益凸显。

根据红旗连锁最新公布的2019年半年度报告显示，公司今年1-6月实现营业收入38.29亿元，同比增长5.89%；实现归母净利润2.37亿元，同比增长52.93%。扣非后净利润2.3亿元，同比增长48.21%。

同期，公司实现投资收益7002.86万元，同比增长4840.23万元，主要系新网银行贡献投资收益增长所致。目前，红旗连锁持有新网银行15%股权。

截至2019年6月30日，公司共有门店2958家。在成都区域，其门店总数超过行业第二舞东风连锁超市的两倍。安信证券分析师表示，随国内超市业态逐渐从大卖场向小型化转化，红旗连锁基于规模、数据系统及供应链支持，在成都内具备竞争实力、在成都外具备扩张可能，其现有供应链及网点价值或被低估。

拓展“新势力”

“以四川为中心、成都为核心”。在2019年上半年财报中，红旗连锁如此表述其战略发展方针，“加速开拓市场，进一步纵深网络布局，巩固和提升公司在川内的便利超市行业领先优势。”

截至2019年6月30日，公司共有门店2958家，报告期内，公司新开门店168家，关闭门店27家。上年同期，公司新开门店66家，关闭门店31家，期末门店总数为2765家。

红旗连锁同时表示，在大力拓展新开门店的同时，公司加速对部分门店的升级改造工作，满足消费者更多的购物需求并提升消费者购物体验。

记者注意到，在2015年，红旗连锁先后收购红艳、互惠、四海三家区域龙头，加上其新开门店，当年红旗连锁新增门店高达700家。也由此，填补了红旗连锁在雅安、乐山、泸定、康定、江油等部分区域的市场空白，延伸其服务的地域范围，并将使得门店在川内的布局更为合理。

“当年的收购对业绩有所拖累，现并购整合基本完成，加之天府新区、简阳城市建设带来增量市场需求，公司展店已提速。”安信证券分析师分析估算，公司天府新区、简阳及成都市内门店增量或超1000家，长期看四川便利店行业空间达2.67万家。

此外，中泰证券研究员彭毅认为，红旗连锁“展店提速,年底预计门店数超过 3000家,省内渠道下沉是未来布局重点。”彭毅根据人口分布测算,未来公司在成都大市内还有 1500家左右的开店空间,三四线城市下沉空间更大。

由此可见，未来在成都乃至四川区域，社区门店的竞争势必更加激烈。

整合竞争力

“红旗连锁小店的扩张将打破零售企业的房地产周期属性，同店将更能体现商品以及管理能力，参考可比公司估值水平，给予公司主业2019年30-35倍PE，对应目标价7.81-8.98元，给予公司‘强烈推荐-A’评级。”招商证券给出如此的评级。

在招商证券看来，红旗连锁“在地区上具备品牌、供应链、管理的优势，更有意义的是与永辉的合作，生鲜引流能力以及管理能力将大幅提升。”招商证券分析师给出红旗连锁投资三大逻辑：优质赛道中门店的扩张速度、与永辉生鲜体系的合作深度、门店现代化管理制度的优化。

记者注意到，在2018年1月，永辉超市以21%的持股比例坐上红旗连锁“二当家”之位。此后，在今年1月，由红旗与永辉联合改造生鲜升级门店已突破100家，双方将持续推进深度合作步伐。

“目前成都市内便利店约有5800余家，通过对标国内高密度城市以及参考成都市政府发展规划，我们预计成都市便利店空间在一万家左右，开店空间仍然广阔，同时四川省经济的稳定增长亦为全省便利店行业提供了发展空间。”招商证券分析师认为，永辉入股强化公司生鲜运营能力，经营效率提升驱动主业业绩增长，“借助永辉的生鲜供应链，公司2018年起开始对门店进行生鲜化改造，改造门店销售平均增长约30%，效果明显。”

此外，公司近年来通过供应商服务能力的提升与大数据的应用，供应链效率与商品结构不断优化，带动公司毛利率持续提升与存货周转天数下降，经营效率持续向好，驱动主业业绩增长。

对比红旗连锁一季报披露的前十名股东持股情况可以看到，全国社保基金一 一五组合新晋为红旗连锁前十大股东，截至6月30日，合计持有公司1980.97万股，持股比例1.46%，列位前十大股东第7名。

此外，记者注意到，尽管主营业务为便利超市的连锁经营，但近年来红旗连锁始终保持稳健发展势头，已发展成为“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的互联网+现代科技连锁公司。从全国便利连锁超市细分领域来看，公司的经营规模、盈利能力也位于同行业前列，为中国A股市场首家便利连锁超市上市企业。