随着国家对智能制造关键部件及高端装备的支持政策的不断出台，越来越多科研单位和企业投入激光加工设备装备领域，也促进部分企业登陆资本市场。

　　日前，深圳市海目星激光智能装备股份有限公司(下称海目星)也在上交所披露招股书，拟登陆资本市场。

　　早在2017年11月，海目星便接受了广发证券的上市辅导。不过，2019年科创板开板后，海目星另择中信证券进行辅导。本次IPO，海目星拟发行不超过5000万股A股普通股股票，募集资金8亿元。扣除发行费用后，将投资于激光及自动化装备扩建项目和激光及自动化装备研发中心建设项目。

　　在政府扶持中成长的海目星，2016年至2018年及2019年上半年(下称报告期)分别有31.64%、14.35%、48.52%和93.57%的利润比例来源于政府补助。扣除非经常性损益后，该公司归属于母公司所有者的净利润表现并不突出。

　　随着行业兴起，海目星所面临的市场竞争也越来越大，其未来的盈利能力也尚不能明确。《投资时报》研究员注意到，2019年上半年海目星的主要产品单价与2018年相比出现了较大幅度的下滑。

　　此外，与公司营业收入相比，海目星的应收票据和应收账款总额也偏高。

　　扣非净利润缩水

　　成立于2008年的海目星是激光及自动化综合解决方案提供商，主要从事消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产和销售。

　　报告期内，海目星营业收入呈上升趋势，分别为2.98亿元、6.38亿元、8.01亿元和3.61亿元，增幅亦较大。

　　同期，海目星分别实现利润总额1374.88万元、1722.24万元、9677.36万元和7412.87万元，而报告期内计入损益的补助分别为435.02万元、247.20万元、4695.85万元和6935.86万元。按此计算，报告期内补助占当期利润总额的比例分别为31.64%、14.35%、48.52%和93.57%，可以看到，其业绩对补助存在一定的依赖。

　　未来，海目星还会以如此高比例的补助作为利润的主要来源吗？该公司在回复《投资时报》研究员时表示，未来公司将根据主管部分政策、自身研发及业务发展等情况申请政府补助。

　　《投资时报》研究员注意到，该公司扣除补助之外的盈利能力较弱。报告期内，海目星扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为2108.01万元、2900.45万元、4722.18万元和673.96万元。

　　而从其经营活动产生的现金流量净额来看，报告期内该指标分别为-0.95亿元、-1.4亿元、-0.06亿元和0.23亿元，连续三个完整年度净流出，仅2019年上半年才实现净流入。报告期内，其现金流累计流出金额达2.18亿元。

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