劲胜智能（300083.SZ）2月20日晚间公告披露，公司拟通过非公开发行方式募集资金6.85亿元，并将全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。长期以来，劲胜智能主要的流动性指标和债务指标均较同行业差，虽然股权融资有利于缓解流动性和债务压力，但如何提振主业“造血”能力从而从根本上改善财务状况，将仍是公司的一大考验。

　　根据劲胜智能披露的非公开发行预案，公司计划以3.7元/股的价格，向夏军等11名特定对象增发股票不超过 185，135，130 股（含）。本次非公开发行股票募集资金总额不超过6.85亿元。公司表示，扣除发行费用后的募集资金净额将用于补充流动资金和偿还银行贷款，其中，30，000.00 万元将 用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充流动资金。

　　劲胜智能表示，近年来，随着生产研发和市场开发的持续投入，公司对流动资金的需求进一步提高。通过非公开发行股票募集资金，可以缓解资金压力，降低资产负债率，改善公司的资本结构，提高公司抗风险能力。

　　2018年11月，监管部门放宽再融资限制，上市公司募集资金可全部用于补充流动资金和偿还债务。但根据财联社记者的梳理，2019年以来，将募集资金全部用于“偿债补流”的案例并不多见，劲胜智能此举则暴露出公司主营业务“造血”能力孱弱的事实。

　　劲胜智能主营高端装备制造业务、智能制造服务业务，和消费电子精密结构件业务。历史数据显示，自2014年度以来，劲胜智能经营活动产生的现金流量净额一直为负，其占净利润的比率也一直处于较低水平。除此之外，公司的负债压力已不容忽视。2016-2018年的3个会计年度，劲胜智能的资产负债率分别为46.89%、49.85%和67.16%，不仅逐年上升，且大幅高于行业水平。相比之下，作为同行业的公司，海天精工（601882.SH）、华中数控（300161.SZ）均只有40%-45%的水平，亚威股份（002559.SZ）则在30%-35%之间，行业平均水平仅为35%左右。在流动比例方面，劲胜智能长年低于1.5，速动比例则一直处于不到0.8的低水准。

　　上述财务指标反映出，劲胜智能面临着较大的债务压力和流行性问题。但针对通过股权融资用于偿还债务和缓解流动性的做法，一位不愿具名的会计师指出，对于急于降低负债率和改善流动性的公司来说，股权融资是较为理想的方式之一，但这种方式不仅会摊薄核心收益指标，在实际上，亦并不能从根本上解决主营业务“造血”能力和盈利能力孱弱的问题。

　　反观劲胜智能，2018年，公司与第一大客户三星停止合作，由此引发消费电子精密结构件的业绩大幅下滑，从而导致公司出现巨额亏损。2019年以来，公司试图通过整合上述业务、聚焦高端装备制造业务和智能制造服务业务来扭转颓势。2019年上半年，公司虽然扭亏为盈，但扣除政府补贴等非经常性损益项目，公司主业的低迷状况并未得到明显改观。如何从根本上改善财务状况，恐怕仍需劲胜智能在主营业务上多下功夫。