事件：公司于近日收到内蒙古自治区农牧厅核发的《兽药生产许可证》和《兽药GMP 证书》，证书新增通过认证项目为金宇生物科技产业园区项目一期工程的口蹄疫细胞悬浮培养灭活疫苗生产线，设计年产能7.5 亿头份。

    率先完成生物安全三级要求，口蹄疫疫苗再升级。此次通过GMP 认证的是位于金宇智能园区的口蹄疫细胞悬浮培养灭活生产线。认证通过一方面说明公司口蹄疫疫苗生产线已经率先达到了农业农村部要求的生物安全三级防护要求，为口蹄疫疫苗生产企业首家；另一方面，智能产线获批将促使公司口蹄疫疫苗产品实现量增质升，新产线投产不仅有效的增加总产能和单批次产能，更通过全程智能化管理为产品提质增效。我们判断，公司拳头产品口蹄疫市场苗在新产能的助推下能够有效、持续保持竞争优势和市占率。

    智能园区顺利过渡，产研平台优势逐步强化。口蹄疫疫苗作为公司的重量级产品，此次通过认证说明公司智能园区已逐步投产，目前新老园区处于并行过渡阶段。公司产业化升级步伐业内领先，智能园区达到德国工业4.0 标准，全过程智能化管理能够保证疫苗质量的均一稳定。公司研发平台建设屡屡突破，P3 实验室获批CNAS，口蹄疫与非洲猪瘟动毒获批，研发能力进一步强化。公司由传统产业化驱动向研产销一体综合优势发展的过程稳扎稳打，趋势越发清晰。

    生猪产能逐步复苏，业绩拐点可期。2020 年中央一号文件已经将生猪生产提升到了和粮食生产同等重要的水平，强调确保年底生猪生产基本恢复到接近常年水平。虽然仍有非瘟和新冠疫情扰动，但下游生猪产能逐步复苏的趋势未变，预计生猪存栏将逐步稳步回升，特别是集团养殖规模恢复将更为超前。公司作为产品力领先，猪用疫苗产品占比较高的龙头企业，有望充分享受下游回升带来的需求高弹性，在今年迎来业绩拐点。

    公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为2.2、5.92 和8.53 亿元，对应EPS 分别为0.19、0.51 和0.73 元。当前股价对应2019-2021 年PE 分别为120、45 和31 倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：行业需求恢复不及预期，疫病风险等。