中科创达（300496）：业务受益5G驱动 智能驾驶高速增长

　　类别：创业板 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：蒋佳霖/孙乾 日期：2020-01-08

　　投资要点

　　事件：公司公告，2019 年预计实现归母净利润2.3 亿-2.5 亿元，同比增长40.59%-52.77%。

　　5G 驱动业务高成长，智能汽车收入同比增长超过60%。公司2019 年收入增速约25%，智能手机业务受益5G 新机型需求释放，同比增速超15%，智能网联汽车操作系统受益车联网行业发展，同比增速超60%。2019 年预计扣非净利润1.8 亿~2 亿，同比增长80%~100%。

　　智能手机业务受益5G 换机潮，增速有望持续提升。受益5G 新机快速迭代更新，手机系统开发工作量及复杂度提升，公司手机业务价值量提升。

　　目前5G 手机出货量快速增加，根据IDC 预测，2020 年5G 手机出货量有望超亿部，推动公司手机业务增速继续向上提升。

　　5G 推动智能汽车发展，车载业务充分受益。公司2013 年提前布局智能网联汽车业务，推出智能驾驶舱等产品，目前在全球拥有超100 家智能网联汽车客户，受益智能驾驶舱渗透率提升，智能汽车业务有望保持高增速。

　　5G 时代，智能硬件业务有望迎来新机遇。公司2016 年即面向物联网市场推出智能硬件SoM 产品，并在机器人、VR/AR 等场景提供差异化方案，5G 落地有望带来下游应用场景打开，公司IOT 业务空间广阔。

　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为2.41亿元、3.37 亿元和4.41 亿元，维持“审慎增持”评级。

　　风险提示：5G 规模化商用不及预期，公司业绩不及预期。