公司发布业绩预增公告， 2019 年归属于上市公司股东的净利润同比预计增加15,420 万元到 20,160 万元（+65%到+ 85%）。公司业绩如期高增长，预计由EPB 及轻量化等业务推动，短期有望延续。公司2019 年发布线控制动产品，预计将于2020-2021 年实现量产，此外公司是国内少有的在智能驾驶感知、决策、执行等领域全面布局的供应商，中长期前景看好。我们预计公司 2019-2021 年每股收益分别为1.04 元、1.26 元和1.52 元，短期业绩高速增长，中长期智能驾驶持续催化，维持买入评级。

    支撑评级的要点

    业绩高速增长，短期有望延续。根据测算，公司2019 年实现归母净利润3.91-4.39 亿元（+65%到+ 85%），符合我们此前预期。公司Q4 实现归母净利润0.86-1.33 亿元，环比保持较高水平，同比较2018Q4（当期计提资产减值损失0.80 亿）高速增长。公司业绩高速增长，预计受EPB 及轻量化等业务推动，短期订单充足，高增速有望延续。

    EPB 自主及合资客户拓展顺利，产销量有望高速增长。公司从制动盘等产品起家，自2006 年起开始研发EPB 产品，2012 年实现量产，是全球第二家和国内第一家一体化EPB 产品，此后产品不断进化，开发了双控EPB等产品。目前国内EPB 产品渗透率约30%，且近年来快速提升，公司是国内最大的EPB 自主供应商，2018 年销量超过60 万套，配套客户包括吉利、奇瑞、广汽等自主品牌，并开拓了江铃福特、东风日产等合资品牌，EPB 产销量有望保持高速增长。

    轻量化客户及订单推动高增长。油耗排放和电动车续航是国内汽车厂商面临的两大挑战，轻量化是解决问题的关键之一。汽车底盘减重不仅可以改善油耗、续航里程，降低簧下质量可以大幅改善舒适性及操控稳定性，因此近年来转向节、控制臂、副车架等产品汽车用铝渗透率快速提升。

    公司在轻量化领域耕耘多年，铸铝转向节大量配套通用全球、沃尔沃、福特全球等优质客户。随着原有客户订单增加及上汽、吉利、长安、比亚迪等新项目上量，公司轻量化板块收入有望持续高速增长。

    智能驾驶全面布局，发展前景可期。汽车智能驾驶主要由感知、决策和执行三个部分组成，公司是国内少有的全面布局厂商之一。在执行端，公司在制动领域积累深厚，2019 年7 月已发布WCBS 线控制动产品，并已获得意向订单，预计将于2020-2021 年实现量产。随着L3 及以上自动驾驶渗透率快速提升，线控制动有望爆发，并成为公司中长期增长点。

    在决策端，公司有多年ABS、ESC、EPB 等电控产品的软件和算法开发技术积累。在感知端，公司已完成相关布局。公司规划成为国内领先的ADAS系统集成供货商，感知、决策和执行全面布局，未来前景可期。

    估值

    公司轻量化等订单充足，我们上调了盈利预测，预计公司 2019-2021 年每股收益分别为 1.04 元、1.26 元和1.52 元，维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    1）汽车销量持续低迷；2）新业务拓展不及预期。