公司是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商之一，有望受益于安防行业维持高景气，首次覆盖给予增持评级。

    　　投资要点：

    首次覆盖，给予增持评级。公司是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商之一，预测2019-2021 年公司归母净利润分别为30.97/37.86/46.41 亿元，EPS 分别为1.03/1.26/1.55 元，采用PE、PS 两种估值方法，给予目标价21.8 元，首次覆盖给予增持评级。

    政策驱动安防行业维持高景气，AI 技术提升行业效率。1)近年来平安城市、雪亮工程等政策不断促进我国安防行业保持快速发展，公司作为安防领军者之一，有望受益于行业景气度上升。2)人工智能技术在安防领域的应用有助于提升安防行业效率，随着场景应用越来越丰富，视频监控智能化、安防机器人等需求均有望逐步释放。

    视频+AI 技术搭载HOC 架构，打开成长空间。2018 年，公司推出“大华HOC 城市之心”战略，在“全感知、全智能、全计算、全生态”

    　　能力支撑下，为城市、行业和消费者市场提供面向实战的系列化解决方案与产品。公司致力于以城市大数据平台、城市运营管理中心、城市安全中心，以及N 类行业应用为整体框架，提供体系化的智慧城市解决方案和运营服务，有望打开公司成长空间。

    催化剂：人工智能技术在安防行业得到广泛应用

    风险提示：海外业务进展不及预期、国内经济增速放缓影响安防需求可能不及预期