智能存款、结构性存款作为银行揽储的两大利器正被监管严密“盯防”。

　　关于这两个存款产品的两则消息近期受到市场关注。一是，廊坊银行、张家口银行均于近日发布公告称要停售、清盘智能存款产品；另外，鉴于中行原油宝事件及一季度结构性存款规模再创历史新高，一些地方监管部门开始排查辖内结构性存款产品。

　　智能存款自近年被民营银行创新发行后，一直在中小银行之间流行。但“靠档计息”的特点大大增加了中小银行的负债成本，多次被监管部门提示风险。今年3月，央行正式下发《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》，要求整改此类不规范“创新”产品。

　　央行数据显示，3月新增结构性存款8512亿元，同比多增8822亿元，余额再次刷新历史新高，达到11.67万亿元。但结构性存款预期收益率的抬升，与当前降低企业融资成本的趋势相悖，结构性存款产品规模面临压降态势。

　　自2019年以来，为降低实体经济融资成本，央行多次调整多种政策利率，启动LPR报价机制改革，以推动贷款利率市场化。随着LPR利率的下行，银行资产端利率持续下行，显著降低中小微企业融资成本。

　　但与资产端利率下行趋势相比，银行负债成本仍处于高位，资产负债两端利率并不同步。

　　方正证券(行情601901,诊股)数据显示，尽管今年一季度资金利率出现大幅度下降，但考虑到同业负债依赖度较低，银行综合负债成本并未出现显著下降。相较2019年末，上市银行加权平均负债成本只下降了5BP，各类银行加权平均负债成本下降了2至5BP不等，与2014年至2016年60BP的下降幅度存在较大差距。

　　对于商业银行负债成本无法有效下降的原因，国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，一是部分银行经营理念落后，在资金已经相对过剩的情况下，仍然坚持“存款立行”的思路，不计成本扩大存款来源；二是来自结构化存款和理财产品的竞争，出于对存款分流的担心，银行不敢贸然调低存款利率水平，这也制约了商业银行负债成本的下降；三是同业负债不超过负债总额的三分之一的监管规定，增加了部分中小银行的揽储负担，也制约了其负债成本的降低。

　　同时，金融市场的低利率与银行负债端存款产品的高利率形成倒挂，衍生了套利空间。

　　从资产端看，今年以来，尤其是3月份以来，融资期限在1年期以内的短贷、票据、短融产品发力明显，并且利率低于同期一些银行主动负债产品利率。

　　兴业研究分析师郭益忻认为，一方面，存款基准利率在不久的将来仍有机会调降，尤其是1年期以上的长端需要降得更多；另一方面，对高成本的围堵也仍然必不可少。当然同业负债指标，短期内没有调整可能，监管的核心思路是不希望银行走回“以量补价”的老路，适度降低规模、营收、盈利预期，可能是无奈但又很现实的选择。