2019 年业绩持续改善，营业利润扭亏为盈。公司披露2019 年度报告，全年实现营收54.39 亿元，同比下滑1.22%；归母净利润0.13 亿元，同比增长100.44%。单季度来看，2019Q4 公司实现营收10.58 亿元，同比下滑21.17%，归母净利润0.95 亿元，同比增长103.45%。

    传统业务亏损大幅收窄，主业聚焦高端设备业务。精密结构件业务2019 年营业利润亏损达0.07 亿元，同比收窄85.27%。高端智能装备业务营收达21.81 亿元，同比增长12.30%，占公司营收比重40.1%。

    定增方案调整，大股东增持彰显信心。公司发布公告，拟对定增方案进行调整，将特定对象调整为夏军、黎明和荣耀创投共3 名特定对象，调整了拟发行股份总数、认购金额及募集资金总额。公司大股东夏军认购金额从1.8 亿元调整至4.0 亿元，通过本次定增进一步增持公司股票的动作，也进一步凸显对公司经营的信心。

    投资建议。劲胜智能作为国内高端装备制造领域的领头羊企业，受益工业互联网的深入发展。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.29/0.48/0.54 元/股，按照最新收盘价对应PE 为18.6/11.2/9.9 倍。

    考虑到公司在工业互联网软硬件协同布局上的优势，给予劲胜智能2020 年25X 的PE 估值，对应合理价值约为7.24 元/股，给予公司“买入”评级。

    风险提示。工业互联网渗透不及预期、下游客户开拓不及预期、5G 通信建设进度不及预期、新能源汽车销量不及预期。