事件

    3 月26 日晚间，公司公告：1）2019 年年报：实现营业收入15.88 亿元，同比增长29.34%；归母净利润1.69 亿元，同比增长38.95%。2）变更部分募集资金用途：合计8000 万元变更于上海、北京、武汉计量检测实验室扩建项目，进一步夯实全国实验室基地经营基础，优化全国战略布局。

    　　经营分析

    2019 年业绩增长快速，食品、环保领域亮眼；大客户拓展取得显著成效1）各大业务齐头并进，其中，食品、环保领域实现超预期增长，收入分别同比增长46%、50%，毛利率分别同比增长9.7pct、7.22pct，提升显著。

    　　公司经营效率提升显著，2019 年净利率10.7%，同比增长0.7pct。

    　　2）大客户拓展取得显著成效。公司前瞻布局芯片检测、自动驾驶检测等领域持续投入，报告期内成功拓展vivo、OPPO、海康威视等大客户，新增比亚迪、广汽三菱、北汽新能源等5 家汽车主机厂认可资质，并获得中国铁塔基站辐射检测服务机构认证，为未来业务持续发展奠定坚实基础。

    募投资金变更于上海、北京、武汉实验室扩建，加码半导体、智能汽车领域1）公司将合计8000 万元募集资金变更于上海、北京、武汉计量检测实验室扩建，主因三地实验室业务开拓不断增强，订单增长快速，产能已不能满足客户需求，尤其是高端客户的服务需求。

    　　2）新募投扩建项目涉及重要战略领域，包括半导体、新能源汽车、智能网联汽车与5G 通信等领域检测，市场需求广阔。根据公告，三个基地扩建项目达产后，预计年均新增营业收入6538 万元，年均新增利润1619 万元。

    疫情影响正削弱，判断公司后续经营开始向好，效率提升下业绩维持高增长复工复产正在加速，根据3 月20 日广州市国资委副主任崔彦伦讲话，广州国企复产率达98%，员工到岗率90%。随着全国疫情影响逐步削弱，叠加公司效率提升，判断后续经营向好，业绩有望维持较高增长。

    盈利调整与投资建议

    考虑一季度疫情影响，略下调2020 年业绩预测：1）预计2020-2022 年归母净利润2.1（下调16%）/3.3/4.5 亿元，同比增长24%/56%/38%；2）维持目标价45.5 元、增持评级。

    　　风险提示

    声誉受不利事件影响；客户开拓不及预期；应收账款风险；新募投项目开拓不及预期；检测行业受到政策冲击；疫情扩大超预期风险