原问题：9家过会企业研发投入占比最高差9倍

 

　　在科创板宣布开板的当天，降生了第三批过会企业。6月13日，科创板上市委第3次审议集会召开，澜起科技、天宜上佳、杭可科技3家企业的首发上市申请一切得到上市委审议通过。遏制目前，9家企业过会。首批过会的3家企业于6月11日提交了上市注册要求，二批过会的3家企业已经于6月13日提交了上市注册要求。

　　9家过会企业中，截止客岁末，6家企业资产规模低于20亿元，营收规模超10亿的仅3家，4家净利润低于1亿元，这也象征着，科创板不以规模或利润论好汉，小而美照旧可以上市。不外，从2018年外围技艺产品收入占营收近来看，8家企业都超越90%，一定水平上反映出公司的营收来源还较繁多。

　　其他，9家企业中，没有亏损企业，研发投入占营收的比例整齐不齐，有的是5%左右，有的则达50%以上。最新过会的杭可科技2018年的研发投入占营业收入的5.18%，而微芯生物2018年的研发投入占营业收入的55.85%。

　　历经3轮讯问，杭可科技不到2个月过会

　　第三批过会的3家企业划分来自上海、北京、浙江。从行业来看，澜起科技属于计算机、通信与其他电子设备制造业，天宜上佳属于铁路、船舶、航空航天与其他运输设备打造业，杭可科技属于专一使用设备打造业，均为目前科创板受理企业散播较为驱散的行业。

　　从受理年华来看，三家企业均为4月获取受理。三家企业中均履历了三轮扣问。

　　澜起科技的主营营业是为云计算和野生智能畛域提供以芯片为根抵的解决方案，目前主要产品包括内存接口芯片、津逮处事器CPU以及同化保险内存模组。其拟融资额为23亿元，保荐机构为中信证券。其上市申请于4月1日失去受理，4月12日进入问询阶段，5月6日、5月20日、5月30日别离揭橥三轮扣问回复。

　　天宜上佳的主营业务是高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、闸瓦系列产品的研发、生产和贩卖，首要产品包括粉末冶金闸片和合成闸片/闸瓦。其拟融资金额为6.46亿元，保荐机构为中信建投证券。其于4月12日失去受理，4月23日进入扣问外形，5月8日、5月28日、6月2日离别颁布发表三轮扣问回复。

　　杭可科技的主营业务为各种可充电电池，分外是锂离子电池生产线后措置零碎的设计、研发、生产与贩卖，主要产品为充放电设备与内阻测试仪等其他设备。其拟融资金额为5.47亿元，保荐机构为国信证券。其4月15日获取受理，4月22日进入问询阶段，5月6日、5月23日、6月3日离别揭橥三轮询问回复。

　　从审核历时来看，从受理到过会用时最短的是杭可科技，花了59天；天宜上佳用时62天；澜起科技历时最长，为73天。

　　关于上市尺度，三家企业均决议了市值要求最低的第一套规范。

　　今朝，科创板上市委审议集会也曾渐趋常态化。遏制6月12日晚间，科创板上市委已经发布了8次审议集会公告，此中第1-3次聚会会议曾经召开，9家企业悉数过会。此后，第4次-第8次审议会议分袂于6月17日、6月19日上午、6月19日下午、6月20日、6月21日召开。期待上会的企业共有12家，包括天南微医学、交控科技、容百科技、光峰科技、乐鑫科技、心脉医疗、安恒动静、西部超导、方邦电子、中微公司、虹软科技、中国通号。

　　3家企业共提了10个问题，上市委问了啥？

　　上市委对澜起科技、天宜上佳、杭可科技提出的问题数目分别为3个、5个、2个，三家企业共10个问题，和第二次会议对福光股份、华兴源创、睿创微纳提出3家企业问题数目相同，第一次会议对安集科技、天准科技、微芯生物3家企业提出的问题计较5个。

　　具体来看，澜起科技被询问的问题主要波及企业年金分派与常识产权自力性等，譬如请发行人代表补充说明全员公告的内容，是否依据公告已对员工形成既定的领取义务，管帐处理可否契合权责发生制原则；以及刊行人可否会与对相助方Intel 形成庞大依赖，津逮效能器CPU功效归属可否会存在隐蔽牵连等。

　　天宜上佳被提问的问题主要触及职员薪酬、发卖收入计提、同类产品竞争等，例如请刊行人代表注明在不足更新合珍视况下确认收入的依据，是否具备理论贩卖散件而管帐上按整件发卖门径提早确认收入，要是涌现同类同质产品竞争，招致价格大幅调解，刊行人可否有响应答策等。

　　杭可科技被询问的问题首要波及毛利率与继续运营能耐，好比请刊行人代表进一步通过比拟优势阐明自身具有市场指导力的果断依据，请发行人代表联合主要产品、销售收入、毛利率、技术手段替换与行业政策影响等方面，进一步阐明或是对公司继续经营本事构成挑战的主要因素。

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　　天宜上佳：科技人员均匀薪酬低于管理与行政后勤 董监高及核心妙技人员上市前薪酬大幅下滑

　　天宜上佳是时速350公里“振兴号”中国尺度动车组粉末冶金闸片的核心供货商。

　　2016年-2018年，天宜上佳分袂实现营收4.68亿元、5.07亿元、5.58亿元，对应归属于母公司所有者的净利润为1.95亿元、2.22亿元、2.63亿元；综合毛利率分别为74.32%、73.12%、75.11%，公司盈余能力较强。此中主营营业毛利率离别为74.34%、73.22%、75.12%，坚持在较高水平。

　　对于较高的毛利率，天宜上佳在招股书中称，公司是海内抢先的动车组粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、闸瓦供应商，与可比上市公司的中心营业无市场可比性，可比上市公司均未混于同类产品的生产。

　　不外招股书中显示， 由于动车组闸片属于制动细碎的焦点关头零部件，要求产品技能含量高，机能稳定，质量有保证，公司主要客户极为存眷产品格量安全和供货安全，行业竞争的加剧、原材料价钱及人力老本的不肯定性都将使得公司面对毛利率水平下降的风险。

　　同时，天宜上佳存在客户依赖风险。2016年度、2017年度及2018年度，按对抗控制吞并口径前五大客户发卖收入计算占各期营业收入的比例划分为99.97%、99.85%、99.96%。公司产品贩卖受轨道交通设施市场需求影响较大，如果将来轨道交通设备市场对公司主营产品的需求发生弘远变化，将会对公司功劳发生较大的影响。

　　首轮扣问中，上交所要求天宜上佳吐露前五大提供商主营营业等基本音讯，前五大提供商频仍变换的缘由等问题。

　　天宜上佳回复称，报告期内公司前五大供给商更换的原因一方面系受华北周边雾霾限产以及环保政策趋严等因素影响招致部分供应商阶段性停产、限产；另外一方面系为抗御偏激依赖单一提供商，公司对《及格供方名录》中供给商的供货才略、产质量量、产品代价等方面进行综合评估后合理分拨推销需求份额。

　　2016年-2018年，天宜上佳的研发费用别离为2436.61万元、3578.57万元、3223.45万元，占同期营业收入的比例为5.20%、7.06%、5.78%。呈文期内，公司研发用度占营业收入平匀比例为6.02%。截止2018年尾，公司研发技艺职员共26人，占总员工比例为11.35%。

　　在第二轮讯问中，上交所存眷到天宜上佳的科技职员均匀薪酬低于经管和行政后勤人员平均薪酬这一问题，并要求公司说明员工岗位分派的原则，科技团队外围职员的薪工钱额。

　　对此，公司回复称，2018年天宜上佳核心技艺职员龙波、程景琳、胡晨首要负责的部门工程由于设备寄予岁月滞后、技术手段方案调解确认不迭时等客观或主观缘故原由，未能遵循原定计划完成指数。根据公司《薪酬规划制度》等关连划定，考核三人2018年度年终奖金分别为18万元、18万元和25万元，三人2018年度薪人为额分袂为50.74万元、49.61万元与56.15万元，较2017年度薪工资额降落幅度较大。

　　公司实控人兼董事长吴佩芳高薪酬也受到市场关注。之前有媒体报道称，董事长吴佩芳2016年的薪酬为1564万元，超越了99.8%的A股上市公司董事长的薪酬。呈文期公司董事、监事、低级规画职员及外围武艺职员的薪酬总额划分为2913.66万元、1709.13万元和1573.08万元，占各期公司利润总额的比重分别是12.81%、6.57%与5.10%，大幅下滑。具体来看，公司董事长、总司理及核心技术手段职员吴佩芳的薪酬分别为1564.15万元、657.90万元及195.41万元，逐年大幅下滑。

　　在第三轮扣问中，上交所要求注明董监高报告期薪工钱额及变化环境；发行人上市前后关连人员薪酬部署能否具有显著差异，及具体安排；就董监高及中心妙技人员薪酬下降对利润的影响予以风险默示。

　　天宜上佳表明道，公司董监高及中心技术手段人员2018年薪酬较2017年薪酬下滑主要系公司董事长、总司理及中心技能人员吴佩芳2018年薪酬较2017年下降462.49万元。吴佩芳作为公司治理层的核心，对公司未完成年度经营目标担任首要责任，具有合感性。

　　关于董监高及核心技能职员薪酬下降对利润的影响，天宜上佳展现，公司上述人员薪酬总额及占比呈逐年下降趋势，首要系关系人员运营指标、武艺查核方针未杀青而至。

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　　杭可科技：前三批中最“年轻”企业主营业务毛利率面对降落风险

　　6月13日过会的另一家企业浙江杭可科技株式会社（简称“杭可科技”），是前三批9家企业中最“年轻”的，成立于2011年11月。

　　招股书显示，杭可科技致力于种种可充电电池，格外是锂离子电池生产线后措置细碎的设计、研发、生产与销售，今朝在充放机电、内阻测试仪等后措置细碎外围设备的研发、生产方面拥有中心妙技和手段，并能提供锂离子电池生产线后处理细碎整体解决方案。

　　杭可科技的上会速率，已逾越同以锂电池出产配备为主营产品的利元亨。根据上交所静态显示，利元亨是3月22日首批受理企业，而杭可科技4月15日才获受理。

　　东吴证券研报进一步称，后段设备为锂电行业进行冲弱的产物，当市场进行到一定规模时，出于对电池保险性和能量密度的思考和产线高效生产的要求，后段检测设备+后道主动化拆卸设备的需求性日益凸显。

　　“杭可科技是海外排名第一的化成分容测试设备商，绑定三星、LG、宁德新能源、比亚迪等无名电池厂商，在海内后段设备市场历久占有龙头职位。2018年LG颁布发表扩产规划超100GWh,三星带动78亿元投资动力电池,作为核心设备商，杭可将来几年的订单与功烈将会显著受害。”东吴证券称。

　　招股书显示，2016年、2017年、2018年公司主营业务毛利率分别为45.11%、49.82%和46.53%，主营营业毛利率面对下降风险。

　　对此，公司在招股书中注解称，主要是因为成本的压力转嫁一一小块给斯文设备供给商，同时，络续有新的厂家进入后处置系统领域，招致竞争日趋激烈。另外，公司自2016年起头逐步以集成商的内容向客户发卖全主动后处置琐细生产线，个中囊括了外购的自动化物流线产品，也会拉低公司的销售毛利率。

　　招股书显示，呈文期内，客户主要为韩国三星、宁德新能源、比亚迪等出名锂离子电池生产企业，公司向前五名客户的销售收入占公司营业收入的60%以上，存在客户鸠合度较高的风险。

　　对此问题，上交地点第三轮讯问中，要求杭可科技进一步阐明消费类电池行业紧要客户及发卖金额变更的原因。

　　杭可科技称，呈文期内公司消费型锂离子电池充放电设备的前五大客户总体较为稳定，但具体排名和各年的销售额具备不一定的坚强。其他，宁德新动力(含东莞新能源)2018年的贩卖额相关于2017年有显着下滑，主要原理由于其与杭可科技在相助理念上出现不同，故2016年以来，向杭可科技倾销的金额逐年消沉；2018年公司对天津力神电池股分有限公司以及百利融资租赁有限公司的消费型锂离子电池充放电设备的销售额为0，未再进入前五大客户，主要起因系客户调解了对公司产品的采购需求，截至2018年末，公司对天津力神电池股分有限公司及其子公司的动力型产品在手定单金额在1亿元以上，与今年相比也有较大幅度的添加，但消费型产品的在手订单则较少。

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　　独角兽澜起科技闯关科创板：美股归来回头，被誉“中国第一芯”

　　在科创板宣布开板确当天，第三批过会企业降生，美股回来的“独角兽”企业澜起科技股分有限公司（下列简称“澜起科技”）在列。

　　澜起科技从上市要求获受理到过会用了73天，其上市申请于4月1日获得受理，4月12日进入讯问阶段，5月6日、5月20日、5月30日划分揭橥三轮询问回复。

　　相比其他获受理的企业，澜起科技来头不小。公司2004年由外商独资设立，同时生产数字电视机顶盒芯片和高端计算机内存缓冲芯片这两种核心技能不异的产品，2013年10月登岸纳斯达克，一年后退市，被有国资配景的上海浦东科技投资有限公司（下列简称“浦东科投”）与中国电子投资控股有限公司（如下简称“中电投控”）联合接办。

　　频年澜起科技还与英特尔、清华大学合力研发出津逮系列安全可控CPU，客岁在首届中国IC（集成电路）独角兽企业中排名居首。

　　当前，澜起科技客户已笼盖思科、英特尔、遥想等，股东及当面资本阵容也颇为豪华，包括华西股份、华夏高速、中信证券、英特尔、光大整体等。其中，中信证券也是澜起科技此次刊行的保荐机构。西南证券阐发师陈杭在一份报告中称，澜起科技为“中国独一打入国际干流管事器”规模的中心芯片供给商。

　　无非，澜起科技也并非一块儿光环加持。公司曾遭遇因行业规范废止而禁售。在美国上市时期，又因被做空机构控诉账目造假而遭逢诉讼，最终在纳斯达克摘牌。

　　澜起科技的创始人杨崇和，1957年死亡，在业内有着“海洋芯片第一人”之称，他也是公司树立至今的董事长兼首席试验官。2004年，杨崇与小他14岁、但半导体架构等教育一样厚实的StephenKuong-loTai合创澜起科技。公司初始注册资本只有100万美元，通过15年来的6次增资，注册资本抵达10.17亿元。

　　劳绩方面，2016-2018年，澜起科技的营业收入别离为8.45亿元、12.28亿元、17.58亿元；归属于母公司股东净利润分别为9280.43万元、3.47亿元、7.37亿元；扣除时常性损益归属于母公司股东净利润离别为315.4万元、2.74亿元及6.98亿元，不具备未弥补的亏损；毛利率分袂为51.2%、53.49%与70.54%。

　　别的，公司2016年至2018年运营勾当发生的现金流量净额划分有3.87亿元、2.27亿元、9.69亿元。

　　据招股书，2016年至2018年，公司研发用度划分为1.98亿元、1.88亿元和2.77亿元，占营收的比例按序是23.46%、15.34%与15.74%。职员储备方面，截止2018年12月31日，澜起科技共有研发人员181人，占员工总数比高达70.98%。

　　不外，和许多拟上市科创板企业一样，澜起科技也面临客户斥逐、产品结构单一等风险。澜起科技在招股书中坦言，呈报期内公司对前五大客户的贩卖占比分别为70.18%、83.69%、90.1%，客户相对会合。（顾志娟 程维妙）

 

 

 

(责编：李楠桦、章斐然)