近期珠海万达商管在和投资人沟通的过程中透露，万达集团拟出售旗下位于一、二线城市的万达广场以换取流动资金，目前在和险资机构洽谈。但万达方面并未透露接触的险资机构为哪家。同时对于珠海万达商管在香港上市的时间，万达方面表示仍无IPO时间表。

点评如下：

1、万达一直在卖卖卖

根据媒体报道，今年以来，万达至少出售了5个万达广场。包括9月底，万达将旗下广西北海合浦万达广场转让给北海当地房企合浦旺和房地产；10月份，万达商管转让上海万达广场置业有限公司100%股权，接盘方为大家人寿保险。

2、根源在于资产过重以及现金流创造能力下降

根源上讲，万达卖卖卖表面看是上市对赌协议到期，因IPO未成功需要偿还美元贷款和对赌投资者的本息，但本质上是万达资产过重（截至2022年12月31日，公司共管理472个商业广场，在管建筑面积达6560万平方米，并有181个储备项目，包括163个独立第三方项目），而重资产现金流创造能力下降，项目商品房销售端贡献资金在缓解负债端压力的能力下降，导致不得不一直卖卖卖，通过断臂求生来获得短期现金流，应对短期到期债务。

3、资产价值前景不乐观也是原因

如果自持的重资产评估价值、市场价值一直在上涨，那么其融资能力也在增强，也必然会提升万达的融资水平、缓解资金链。但是，近年来由于内需和消费动力不足，新兴消费模式和渠道活跃，对万达广场这一传统零售端、消费端的冲击比较大，不仅导致项目运营现金流下降，而且项目资产价值并没有升值，甚至在跌价。这其中，既有万达商管运营能力的问题，也有内需消费大环境变化和新兴渠道的替代。因此，不排除万达管理层不看好重资产持有的前景预期而选择退出一部分。

4、可能是战略性的减持

即便万达商管上市成功，能够解决对赌协议下因未上市导致不得不支付到期的投资者本息，也不一定意味着万达就不会卖卖卖。很简单，因为万达管理层不一定看好部分存量资产的运营前景（现金流），不一定看好部分资产的评估价值以及其背后的融资能力。