第五章 筹资管理(下)

1.(单选题)

下列各项中，属于不变资金的是( )。

A.最低储备以外的现金

B.辅助材料占用资金

C.原材料的保险储备

D.直接构成产品实体的外购件占用资金

2.(单选题)

某公司目前普通股每股市价30元，预计下年度每股股利为4.2元，股利年增长率为5%，增发新股的筹资费率预计为3%，所得税税率为25%。该公司年末留存400万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的资本成本为( )。

A.19.43%

B.19.7%

C.19%

D.20.16%

3.(单选题)

某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是( )。

A.降低利息费用

B.降低固定成本水平

C.降低变动成本水平

D.提高产品销售单价

4.(单选题)

下列关于优序融资理论说法中正确的是( )。

A.优序融资理论以对称信息条件以及交易成本的存在为前提

B.企业先外部融资，后内部融资

C.企业偏好内部融资，当需要进行外部融资时，股权筹资优于债务筹资

D.企业融资的顺序先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资

5.(单选题)

下列企业中，适合采用低负债的资本结构的是( )。

A.产销业务量以较高水平增长的企业

B.处于初创阶段的企业

C.处于产品市场稳定的成熟行业的企业

D.所得税率处于较高水平的企业

1.【答案】C。

解析：不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。不变资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金，所以选项C正确。

2.【答案】C。

解析：预计下年度每股股利为4.2元，所以，D1=4.2(元)，留存收益资本成本率=4.2/30+5%=19%。

3.【答案】A。

解析：因为此处要降低的是经营杠杆效应，利息费用影响的是财务杠杆，所以选项A是答案。

4.【答案】D。

解析：优序融资理论以非对称信息条件以及交易成本的存在为前提，认为企业外部融资要多支付各种成本，使得投资者可以从企业资本结构的选择来判断企业市场价值。所以选项A错误。企业偏好内部融资，当需要进行外部融资时，债务筹资优于股权筹资。所以选项C错误。从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。所以选项B错误，选项D正确。

5.【答案】B。

解析：产销量增长率高，适合高负债(利用财务杠杆的放大效应)，选项A排除;企业处于初创阶段，经营风险高，适合低负债，选项B正确;企业处于产品市场稳定的成熟行业，经营风险低，能承担较高财务风险，适合高负债，选项C排除;企业所得税率处于较高水平，债务融资可获得较高债务利息抵税效应，适合高负债，选项D排除。