时隔三年，证券行业“考试大纲”迎来改革！

5 月 22 日，证监会对《证券公司分类监管规定》（以下简称“分类监管”）相关条款进行修改，并向社会公开征求意见。

“分类监管”就像是券商的“考试大纲”，每年进行一次，评价期为上一年度5月1日至本年度4月30日，结果分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。A、B、C类均为正常经营公司，D类、E类公司分别为潜在风险可能超过可承受范围。

证监会表示，分类结果对不同类别的证券公司在行政许可、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策。

简单来说，评级越高业务边界越广。就是一旦被降级，将影响券商的上市融资，同时将在创新业务试点排序中落下风，并且会确定不同的风险资本准备计算比例、影响缴纳证券投资者保护基金的具体比例等等。

例如，以最新的股权质押新规来看，证券公司参与股权质押回购融资余额规模与评级挂钩，A 类券商是不超过净资本 150%， B类 和C类分别只能达到100%。

“这些都是现实的利益。”有券商表示。

证监会于2009年5月出台《证券公司分类监管规定》，确立了分类评价指标体系，并于2010年5月、2017年7月进行了两次修改。

具体来看，本次主要涉及三个方面：一是完善行业分类监管体系。二是顺应行业趋势，引导券商突出主业、做大做强；三是引导券商强化资本约束，提高全面风险管理有效性。

此次《分类监管规定》和 2019 年证监会发布的《证券公司股权管理规定》相辅相成，当时《股权规定》明确将证券公司分为两类：一类是专业类，另一类是综合类。未来，监管持续坚定分类监管基调，鼓励行业的差异化、专业化、特色化发展。

国信证券认为，预计在新的分类监管制度下，证券行业将继续分化，龙头券商将继续做大做强，发展创新型业务，提升核心竞争力；中小型券商也将发展自身特色业务，发挥竞争优势，行业将形成龙头券商、特色券商并存的发展格局。

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突出主业、做大做强

本次从营业收入、投行、资管、机构客户、财富管理、信息技术投入等方面进行了修改。 

具体来看：

1突出对主业盈利能力的评价。

将营业收入计算口径由合并报表口径调整为专项合并口径，部分公司利用子公司进行高风险大宗交易行为，与监管初衷背道而驰。

新增净利润位于行业中位数以上且净资产收益率位于行业前10 、20名的，分别加1 、 0.5分。

2增加财富管理指标和机构客户服务及交易评价指标、代理机构客户买卖证券交易量位占比指标。

与前期引导长期资金入市、《证券投资咨询业务管理办法》等大力推进机构投资者与财富管理业务的整体思路相一致。近年来，市场机构化大趋势愈来愈明显，未来机构客户服务将是券商竞争焦点之一。

3 细化投行评价方式。新规由原来的单项标准细化为承销保荐、财务顾问收入两项标准，提升对财务顾问业务重视度。

从海外情况看，近年来高盛和大摩在并购咨询业务上的体量越来越大，并购FA收入已逐渐超过股票承销收入，占投行整体卖方收入的40%以上。随着境内并购交易转向以产能集聚和供应链整合为主的产业并购，那些在细分行业内具备较强行业专业化能力的投行则取得相对优势。

4优化资管业务评价方式。引导证券公司优化资产管理业务结构，提升主动管理能力。

55、 调整信息技术投入维度指标。将“信息系统建设投入排名”绝对数指标，调整为“信息技术投入金额”相对数指标，以更好地体现证券公司对信息技术投入的重视程度。

广发证券陈福认为，更合理更多元的评价指标，有利于证券公司将主业做大做强，促进行业进一步分化，龙头券商可进一步提升综合实力，中小券商可深耕优势领域，实现业务放量。

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重视资本约束与风险管理能力

《修改决定》有利于进一步完善资本市场监管体系，推动证券行业运行的合规化与竞争性，有利于证券公司强化公司治理与内部控制，提高风险承受能力。

1提高主要风控指标持续达标加分门槛，引导证券公司强化资本约束。

将“证券公司最近2个、3个评价期内主要风控指标持续达标，分别 加2分、3分”，提高为“最近3个、4个评价期内主要风控指标持续达标的，分别加2分、3分”。

即“评价期内风险覆盖率达到150%且净资本200亿元以上、风险覆盖率达到150%的，分别加2分、1分”。

2新设风险管理全覆盖及风险监测有效性评价指标。

3完善了处罚扣分情形，增强了对子公司的违规扣分力度。?

规定证券公司控股子公司纳入母公司合并评价，子公司被采取处罚措施的，按母公司原则进行扣分。

4增设因董监高违法违规而对整个公司的扣分项，明确了证券公司下调分类结果级别依据。

对挪用资产、违规理财、财务造假等严重违法违规行为继续实行零容忍，一经发现甚至可直接降为D类。