质量是装修的灵魂。无法从根本上解决这一问题，即便成为了“互联网家装第一股”，依旧难以留住消费者，资本市场同样不会为此买单

　　早在2017年，上海齐家网信息科技股份有限公司(下称“齐家网”)创始人邓华金就提出过这样的愿景：“装修这个行业大而分散、用户体验很差，我们一直想让这个行业效率更高、用户体验更好。”

　　时隔两年，装修行业用户体验依旧不佳，齐家网却成了靶心。天眼查显示，该公司自身风险多达134条，周边风险更是超过了999条，远高于同行公司。仅在6月，公司就收到了三条开庭公告。

　　如同在装修市场难以收获好口碑一样，公司上市主体齐屹科技(1739.HK)在资本市场遭受着同样命运。2018年7月上市至今，齐屹科技的股价一直低于4.9港元的发行价。随着高盛将公司目标价调到3.9港元，股价更是阴跌不止。为了护盘，齐屹科技近日宣布拟回购最多1.21亿股。

　　股价缘何低位徘徊？

　　2018年7月12日，港交所迎来空前盛况。八家公司同一天上市，四面大锣并立齐敲。然而就是在这众目睽睽之下，齐屹科技股价开盘十几分钟后破发。截至当日收盘，股价下滑4.33%，报收4.5港元。

　　事后看来，开盘当日已是其上市以来的高光时刻。近一年内，齐屹科技股价多在3港元以下徘徊，换手处于0.05%上下。公司董事长邓华金曾表示：“不是特别关心短时间的股价波动，波动不会影响公司本身价值的沉淀和发展。我们定价比较低，相信价格定得越低，将来给到投资者的回报空间越大。”

　　不过，投资机构似乎并不认为公司定价低。今年4月15日，齐屹科技被高盛大幅下调目标价，由6.4港元降至3.9港元，投资评级由买入降至中性。Wind数据投资评级显示，齐屹科技上市以来的机构综合评级一直为“减持”。安信国际此前指出，齐屹科技发行价在港股建筑类公司中偏高，虽然，其已建立中国最大室内设计及建筑网上平台，但未进入稳定盈利期，估值并不吸引人。

　　时至今日，面临毫无波澜的股价，公司终于无法淡定。6月17日，齐屹科技发布公告称，基于对自身业务前景的信心，拟回购约最多1.21亿股股份，占不超过已发行股份总数的10%。

　　6月19日至26日，齐屹科技已先后六次回购股份，累计耗资663.77万港元。回购对股价有所提振，不过，仅收报2.85港元，仍远低于4.9港元的发行价。

　　接踵而至的“麻烦”

　　当下，最让齐屹科技焦虑的并非股价低迷，而是接踵而至的开庭诉讼。天眼查显示，截至6月26日，公司自身风险达到了134条，远高于同行公司，多为追偿权纠纷、装修合同纠纷、侵权纠纷等；周边风险也有1588条。仅在今年6月，天眼查就披露了三条开庭公告，分别为服务合同纠纷、建设工程分包合同纠纷与侵害作品信息网络传播权纠纷。

　　质量投诉也是一大棘手难题。据中国质量万里行消费投诉平台统计，其在3月共收到齐家网消费投诉40多例，多为通过齐家网购买家居建材，选择装修服务等带来的售后问题。

　　有业内人士对此分析称，齐家网的痛点在于模式问题。家装本身是低频服务，客户往往在装修很久后才能判断装修质量好坏，使得家装行业形成一种“赚快钱”的思维。互联网家装打价格战、重营销的特征，反而放大了这种弊病，作为中介的齐家网难以约束装修公司，消费者和品牌都深受其害。

　　艾媒咨询发布的报告显示，46%的互联网家装用户受访者认为，互联网家装服务平台最需改善之处是隐形增项多。很多互联网家装平台、企业在报预算时，其施工费、材料费等都没有明确划分，依然存在预算报价低开高走、偷漏项目等情况。

　　而这造成的直接后果便是，互联网家装的用户接受度不高。据亿邦动力公布的《2018年中国家居健康消费白皮书》，2018年互联网家装在行业中的渗透率不到6%，仅仅是网约车、在线旅行等行业的三分之一左右。

　　为解决模式之弊，齐家网2014年试图开辟了自营家装业务，同时介入家装行业后方的供应链建设。但整个过程似乎并不顺利，期间公司不仅出现了管理方面的难题，营销、研发和扩张等支出也让其不堪重负，现金流被迅速消耗，使得公司连续几年现金流为负。

　　从2015年开始，齐家网将战略重点转向平台业务。终于在2018年打破了连年亏损的恶性循环。2018年年报显示，其营收6.46亿元，同比增长34.8%；净利润及扣非净利润分别为7.58亿元、4612.8万元，同比增幅均超100%。其中供应链业务成为齐家网平台新的盈利增长点，该项业务收入达到5365.6万元，同比增长359%，