截止到3 月13 日，传媒板块年初到现在涨幅为0.16%，排名所有板块第12 名，近期受全球疫情影响导致恐慌情绪急剧上升，全球市场普跌，在这种情况下，我们继续强烈推荐游戏板块。我们认为游戏行业增速快，估值便宜，且有5G 应用和海外市场的拓展以及短视频龙头的切入打破游戏发行市场垄断的行业红利，游戏公司有望迎来最佳的投资时机，继续强烈建议关注。另一方面，我们也建议投资者开始关注5G 应用，我们预期后期5G 应用大幕有望开启。

    　　云游戏发展进程加速，带来游戏行业新变局。我们前期对云游戏做了深入研究，同时也体验了部分云游戏，云游戏最为直观的理解，就是采用了云计算的技术作为基础，玩家不再需要下载安装就可以体验游戏，同时也降低对于电脑硬件的需求以及网络更新的需求。但是另一方面，我们认为云游戏更加打破了电视、PC、手机以及ipad 的界限，特别是主机游戏和重度游戏可以在各个平台上进行无缝转换，比如索尼的主机游戏《实况足球》，其需求很大，但在手游时代却越发边缘化，主要是其受限于硬件需求，所以云游戏的来临，对于游戏玩家来说将是非常重要的变革，一个最大的变化，就是以前手机或者PC 总是受困于网络和硬件的配置，对于很多游戏来说，只能舍弃，但未来随着云游戏时代的来临，只要打开云游戏平台，就好像在网吧打开电脑，所有游戏随便畅玩，会较大的增加玩家游戏时间和游戏品类，对于整个游戏行业来说，将会迎来较大的增量，而另一方面，云游戏也会打破渠道和发行的垄断，对于精品CP 来说，也同样是一个较大的利好。

    　　中国5G 应用蓄势待发， 5G 用户发展离不开5G 应用推广。参照韩国的经验，在运营商发展5G 用户时，除了靠推出更优惠的流量包，还有一个重要的推广方式，就是通过推出5G 应用吸引用户，包括云游戏，4K 高清视频，VR/AR 等，而从中国的5G 应用发展来看，我们认为云游戏有望是5G 应用的第一个爆款应用，也是属于能够真正解决游戏玩家痛点的5G 应用，我们建议投资者短期高度关注。

    　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向就是有望冲击千亿市值的龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈建议关注【完美世界】【三七互娱】【芒果超媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续建议关注【新媒股份】【世纪华通】【顺网科技】【奥飞娱乐】【壹网壹创】【慈文传媒】【欢瑞世纪】【华策影视】【吉比特】【掌趣科技】【中文传媒】【捷成股份】【分众传媒】【华扬联众】【宝通科技】【游族网络】【中信出版】【恒信东方】【立思辰】【金科文化】【心动公司】等；最后，我们建议关注各种新的主题方向投资，包括KOL，MCN，VR/AR，云游戏，4K 超高清等。

    　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。