众巢医学成立于2012年，主要通过医学慕课网站、APP、微信公众平台提供服务，服务内容主要包括临床实践培训、热门医学主题的公开课、案例研究、学术会议、继续教育课程以及健康保健内容等。

本次赴美IPO，公司计划在纳斯达克上市，拟发行350万股A类普通股，由Network 1 Financial Securities为公司上市主承销商，老虎证券为副承销商。如果承销商完全行使其超额配售选择权，发行股数将达到至多402.5万股。

发行信息

· 价格区间：4.0-4.5美元

· 发行规模：350万股，绿鞋后402.5万股

· 上市地点：纳斯达克

· 招股时间：2月10日-2月18日（预计）

· 上市时间：2月19日（预计）

· 最低申购数量：625股

· 承销商：Network 1 Financial Securities、老虎证券

公司简介

众巢医学成立于2012年，旨在为中国医疗保健专业人员提供广泛的、即时的医疗技术信息以及持续的学习和培训机会。自成立以来，公司一直致力于开发在线教育平台和通过现场培训活动，来满足中国医疗保健行业的需求。

公司主要通过在线平台、现场活动和阳光健康论坛提供服务，旗下的“ MDMOOC”品牌是中国医疗保健教育领域的领先品牌之一。

2013年，公司以“ MDMOOC”品牌以网站的形式启动了第一个在线平台，采用互联网+的方式为医疗保健行业提供教育培训解决方案。在2015年和2016年，公司上线了微信订阅号和移动应用程序。

MDMOOC在线平台上提供的课程使用户能够及时获得有关各种疾病和其他医疗保健相关问题的诊治方法和一线经验。此外，公司的MDMOOC在线平台向这些专业用户提供广泛的继续医学教育在线项目，这些项目与中国国家卫生健康委员会认可的医学学会或相关机构合作，通过家用或办公室计算机和移动设备，专业用户可以便捷地访问多种医学教育资源和项目，包括在线医学课件、期刊文章和医学会议信息。

自2013年推出以来，公司一直在使用基于互联网的新型教育解决方案，不断开发MDMOOC在线平台。目前，公司的MDMOOC在线平台上提供大约1,429个教育和培训课程或项目，注册用户数约39万，拥有超过200万医疗卫生人员的数据库，其中包括70多万名医生以及130万名卫生专业人员。

公司的目标不仅是为医疗保健专业人员提供继续教育和培训，而且还旨在促进健康的生活方式并向公众提供健康保健知识。为了实现这一目标，公司开发并运营了“阳光健康论坛”——一种在线教育平台，向公众提供健康保健教育内容，根据注册用户数量和每日评论量，公司认为这是中国领先的健康保健知识和信息平台之一。

公司业绩

2017、2018年和2019年上半年，众巢营业收入分别为981.6万美元、1286.6万美元和698.8万美元，其中2018年营收同比增长率31%，2019年上半年营收698万美元，较2018上半年523.2万美元增长34%。

公司的客户主要是制药企业和NFP（非营利组织），截至2019年6月30日止六个月，公司从总计50个客户中产生收入，其中16个客户为NFP，34个客户为制药企业。其中，NFP贡献了66.4%的收入。

制药企业客户中包括赛诺菲-安万特、辉瑞、阿斯利康、葛兰素史克、诺华、强生、赛诺菲-巴斯德、雅培等跨国制药企业。

2019年上半年，公司净利润同比大增210%，主要是现有客户订单增加及NFP客户增长。

由于公司在设计和生产高质量专业内容方面具有领先实力，并得到制药企业的一致认可，因此保持了较高的毛利率，截至2019年6月30日，公司的毛利率高达68％，公司预计未来仍将保持较高的利润率。

市场机会

中国拥有全球最大的医疗保健专业人员，为医疗保健教育市场的发展奠定了坚实的基础。根据《 2018年中国健康产业发展统计公报》，中国目前拥有约1200万的卫生人员，其中包括约360万的医生，这反映了对知识学习和专业培训的巨大需求。

大健康产业是中国市场的一个很大部分，具有广阔的发展前景，已成为中国国民经济的第一大产业，预计将在2019年达到8.78万亿人民币，并以12.55%的年复合增长率增长，到2023年将达到14.09万亿人民币的规模。

根据TrendForce于2018年12月24日发布的报告，由于大量新药加入市场以及新药使用的持续增加，2018年全球药品市场规模约为1.2万亿美元，年增长率为3.8％。TrendForce报告指出，预计到2023年全球药品市场将达到1.55万亿美元，从2018年到2023年的复合年增长率为5.1％。根据《经济观察报》的2018年报告，中国医药行业的销售费用占总收入的40％以上，而市场推广费用是销售费用的关键部分。公司认为，随着中国人民对医疗保健服务需求的增加，中国实施分级诊疗政策以及建立医生的多点执业体系的推动，基于互联网的医疗保健教育的需求将继续增长。

竞争优势