游戏：受疫情影响，居民户外娱乐方式受限，据我们所搜集到的数据，无论是头部的还是其他中等游戏或者老游戏，近期收入均有显著增长，此外线上棋牌类游戏市场全面爆发；根据统计，IOS免费榜前十名棋牌类游戏单日下载量较平日有3倍以上增长，IOS免费榜前十名非棋牌类游戏单日下载量也有一定增长。预计疫情缓解前，线上棋牌类游戏公司将充分受益。1）港股：推荐腾讯控股、关注心动公司、friendtimes；2）棋牌类：推荐昆仑万维、关注姚记科技，3）A股游戏公司：三七互娱、游族网络、吉比特、完美世界、世纪华通，建议关注：掌趣科技。

    院线：春节档影片集体撤档，对院线公司2020年一季度利润影响较大，预计2020年一季度院线公司利润将集体有所下滑。长期来看，院线行业也仍处于单荧幕产出下降通道，但近四年单荧幕产出降幅已不断收窄，2016-2019年降幅分别为-18%/-6%/-7%/-5%，等待单荧幕产出拐点出现，而院线属高经营杠杆商业模式，票房恢复时利润弹性较大，建议积极把握过度悲观带来的投资机会，关注院线龙头：万达电影。

    长视频：头部内容整体热度同比去年有所降低，我们判断一定程度上受到了疫情内容的分流影响，《囧妈》、《肥龙过江》等院线影片提档长/短视频平台，我们认为更主要的原因在于特殊时期内容供应方及平台方的新合作及博弈模式，对于长视频平台主要用于补档，对于短视频平台主要用于拉新及提升产品品牌。疫情导致的经济压力也会顺势传导至广告行业，为长视频平台一季度广告投放及后续展望带来更多不确定性。但而对于付费业务而言，当前阶段会员渗透率仍有提升空间，各视频平台均在假期期间推出了更强的会员营销，同时叠加院线影片提档视频平台，预计本次假期延长整体将在一定程度上有助于会员渗透率的提升。推荐标的：芒果超媒（我们统计，除夕至初八共九天间芒果TV有效播放时长占有率排名前十综艺节目累计点击量达到13.68亿，同比增长95%）、新媒股份（IPTV及OTT TV均在假期加强了内容及增值付费内容的推广运营）。

    在线教育：受疫情影响，全国推迟中小学春季学期开学时间，为协助抗疫及辅助学习，多在线培训机构推免费课程。我们拉取了跟谁学、高途课堂、学而思网校、新东方在线及有道精品课的APP store搜索结果，1月27日后，各APP搜索指数均有明显增长。当前阶段的特殊情况有望阶段性放大在线培训的固有优势，我们预计在线教育渗透进程有望加速。相关标的：新东方在线、跟谁学、好未来等。

    广告：疫情整体影响较难评估，现在不宜下悲观结论，2003年无论是GDP增长速度，还是广告整体经营额增速，都比之前几年显著提高。内部结构性方面，映前广告影响负面，线上广告受益，游戏广告变现模式爆发。楼宇广告方面，一方面传统广告主预算投放与收入增长挂钩，另一方面分众楼宇媒体在转移其他媒介的预算，占广告主预算的比重持续走高，楼宇媒体短期受疫情影响或有波动，但长期价值不改。积极把握分众传媒长期布局机会。

    风险提示：疫情超预期，市场竞争加剧，政策监管风险，宏观经济风险，市场系统性风险等。