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国防军工行业报告:商业航天产业或进入拐点 聚焦北斗产业与天基互联网

发布时间:2020-01-22 07:25来源: 网络整理

2020 年为商业航天产业元年,北斗进入全球服务阶段、天基互联网跨出第一步

    中国首颗互联网卫星发射成功,或将加速追赶。人民网新闻,1 月17 日我国银河航天成功发射5g 互联网卫星入轨,拉开了我国卫星互联网发展的序幕;据中国航空新闻网报道,SpaceX 于2018 年2 月22 日发射两颗测试卫星。按双方进度对比推算,美国在卫星互联网领域相对我国领先约1-2 年,我国或加快追赶步伐。

    北斗三号部署完成,2020 年完成全球组网。2019 年12 月23 日新华网发布新闻,北斗三号在该轨道上规划的24 颗卫星已全部到位,标志着全球系统核心星座部署完成。经济日报2019 年12 月28 日报道,北斗整个产业链已全部打通,比如芯片、板卡、天线、终端、软件和服务等,中国企业已经建立了自主的生态链;中国企业北斗芯片生产量超过了1 亿片;北斗应用产业规模,初步统计今年会超过3400 亿元至3500 亿元,预计未来一段时间里每年会保持20%左右的增长。

    军工25 家标的公布19 年业绩预告,材料/信息化望再度延伸Q3 高景气截至1 月19 日,军工已有25 家上市公司发布了2019 全年业绩预告,其中:

    ①总体情况:18 家企业净利润正增长,6 家业绩或将下降。

    ②5 家业绩望翻倍:杰赛科技、大立科技、天和防务、中船防务、高德红外。

    ③11 家望出现中高速增长:航新科技、宝钛股份、航天发展、钢研高纳、耐威科技、中航电测、光威复材、安达维尔、宏达电子、菲利华、海格通信。

    军工信息化/材料端再次延续2019Q3 高景气趋势(按增速排序):

    ①信息化出现较高增速标的包括:大立科技、天和防务、高德红外、航天发展、耐威科技、中航电测、宏达电子、菲利华、海格通信、景嘉微。

    ②材料端出现的较高增速标的:宝钛股份、钢研高纳、光威复材、菲利华。

    我们在11 月底发布的年度策略观点再次得到验证,建议重点关注军工高端材料、军工自主化科技类个股的高景气需求不断演绎的机遇。

    本周投资建议:

    1. 军工近期经历了军事冲突事件催化后的回调,我们认为,板块目前估值依然处于较低区域(处于中信军工指数5 年内PE-TTM37.7%分位点),目前已披露企业光威复材、航天发展、菲利华、航锦科技等军工企业2019 年报预告业绩均表现良好,显示出军工材料、自主科技类企业处于高景气需求,我们持续对军工科技类公司进行推荐,如:菲利华、苏试试验、耐威科技、和而泰等企业。(注:菲利华与有色联合覆盖,苏试试验/耐威科技与电子联合覆盖,和而泰与通信/家电联合覆盖)2. 商业航天产业聚焦地面终端、天基基础设施建设标的。

    地面终端:振芯科技、海格通信、耐威科技。

    天基基础设施:中国卫通、中国卫星、航天电子。

    风险提示:军工高端材料/自主化科技类下游订单不及预期,商业航天领域下游需求增速或低于市场预期。