传媒板块年初到现在涨幅为16.35%，上周上涨1.56%，位列所有板块的倒数第十二位。前期，我们发布2020 传媒行业策略报告，明确提出参照2013 年传媒牛市逻辑，强烈推荐传媒板块，继续坚定推荐细分龙头公司。

    影视行业反转出现，影视板块近期表现积极。慈文传媒，横店影视等上周都表现较好。我们在9 月份的影视行业报告中就明确指出：影视行业已经出现反转，建议配置。而我们坚定看好影视行业的原因主要有以下几点：1）本身影视行业估值较为安全，启动前大部分公司在10 倍左右，安全边际较高；2）影视行业政策上明显放松，特别是一些古装剧的题材限制上放开，包括最近的《庆余年》大火，也是给行业一个好的正面鼓舞；3）影视行业去产能明显，同时版权价格正在回升，而明星价格下降明显，在未来产能恢复的公司有望显著受益；4）春节档以及近期的元旦档，好片较多，在多部大片像《中国女排》《囧妈》《唐人街探案3》《姜子牙》等的集体上映下，我们预期春节档电影票房有望同比大幅增长。另外，我们也特别建议关注视频网站在《庆余年》付费模式上的创新，短期我们继续看好影视龙头公司：【慈文传媒】【华谊兄弟】【华策影视】【欢瑞世纪】【唐德影视】【光线传媒】【万达电影】【蓝色光标】【星辉娱乐】等。

    游戏行业将受益于5G 发展，继续看好游戏板块。我们看到近期北京市委宣传部发布《关于推动游戏产业健康发展的若干意见》，其中明确指出，力争到2025 年，全市游戏产业年产值突破1500 亿元。显示政府在经过对游戏产业版号的控制后，对于做强游戏产业和游戏龙头公司的态度仍然较为明显。在未来5G 的带动下，无论是云游戏，还是VR 游戏，又或者其他的5G 应用中，行业是盈利模式最为清晰的细分板块，而通过我们研究韩国的5G 应用，我们发现5G 发展的最核心因素，就是能否有爆款的应用吸引用户去使用5G 的巨大流量，运营商对于内容应用的支持和力度我们预计会不遗余力，继续看好游戏板块长期发展。

    把握住传媒牛市，拥抱传媒板块核心资产龙头公司。建议关注游戏板块龙头：【三七互娱】【完美世界】【吉比特】【顺网科技】【掌趣科技】【盛天网络】【游族网络】【中文传媒】【宝通科技】等，OTT 龙头【芒果超媒】【新媒股份】，VR/AR 动漫龙头【奥飞动漫】【恒信东方】，以及明确反转的体育和广告龙头【分众传媒】【当代明诚】【蓝色光标】【星辉娱乐】等。

    风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。