行业动态

    　　行业近况

    　　CTR 公布2019 年10 月广告市场（不含互联网）数据：全媒体广告刊例花费同比下降8.2%，较9 月缩窄1.2ppt，其中传统媒体均下滑明显。电梯电视/电梯海报/影院视频广告刊例花费同比增长0.9%/0.9%/2.1%，增幅继续收缩。

    　　评论

    　　电梯媒体和影院视频增幅进一步收窄。全媒体广告刊例花费10 月同比下降8.2%，依旧处于低迷状态。电梯电视、电梯海报、影院视频增幅进一步放缓，10 月广告刊例花费同比增速分别为0.9%/0.9%/2.1%。受宏观经济影响，广告主信心不足，广告市场持续低迷。分众传媒亦在近期调研中表示，整体广告主需求疲软，四季度目前未见明显好转，双十一期间广告主投放额相较去年同期仍然下滑。

    　　饮料广告投入增加，品牌榜单近半数为新品牌。10 月电梯媒体广告主投入收缩明显，虽有过半数行业仍保持正增长，去年同期近300%高增速的IT 产品与服务同比由增转降，商业及服务性行业、娱乐及休闲增幅也有明显收窄。饮料广告投放增长明显，电梯媒体与影院视频广告刊例花费同比增幅均超过100%。在电梯电视广告刊例花费前十的品牌中，6 个为新品牌，电梯海报中则有3 个为新品牌，可见广告主对电梯媒体的认可度在不断增加。分众传媒在调研中指出，年初至今公司客户结构持续调整，新客户开拓成效明显。电梯电视中瓜子二手车直卖以348.1%的高增幅位于榜首，海豚家同比增幅也大于1000%。电梯海报方面，双十一活动导致天猫投放体量位居榜首，此外科发源以501.7%高增速排名第二。

    　　票房迎来高增长，影院视频刊例花费增长平缓。受十一黄金档提振，10 月影院票房（不含服务费）为75.95 亿元，同比大增125.7%，影院视频广告刊例花费同比增长2.1%，延续放缓趋势。高票房高增长带来流量，增强影院视频竞争力，影院视频广告刊例花费前五行业虽个人用品增幅有所下降，但普遍维持大于100%的高增幅状态，化妆品/浴室用品增幅达到154.5%，最为明显。广告花费前十品牌中半数为新品牌，手机和汽车广告投放量猛增，小米、丸美和蘑菇街作为新品牌占据榜单前三席位，一汽大众奥迪、保时捷增幅均大于1000%，苹果广告花费同比增幅最低，仍达到94.6%。

    　　估值与建议

    　　维持覆盖公司原有盈利预测和评级。我们认为广告行业正处于筑底过程中，生活圈媒体广告主结构在不断优化，其受互联网广告主投放大幅缩减的影响已经接近尾声，与此同时传统品牌广告主在逐渐加码梯媒投放、电影市场进一步回暖，我们预期在这些积极因素作用下，收入有望逐季改善。建议投资人从长周期维度把握分众传媒确定性的增长机会。

    　　风险

    　　宏观经济低迷拖累广告投放意愿，行业政策变化，电梯媒体行业竞争格局恶化。