投资要点

    平安好医生参股海典软件，布局药店信息化领域，实现线上线下打通，强化互联网医疗闭环生态体系。平安好医生于2019 年10 月及11 月先后以4910 万元收购海典软件的旧股334.1 万股，约为扩大后股本约8.63%，以8190 万元认购海典软件约440.38 万股新股，占扩大后股本约11.37%，交易完成后约占扩大后股本20%。海典软件是中国最大的连锁药店渠道ERP/SaaS 信息服务提供商之一，产品以ERP 为核心，涵盖企业仓储管理、电商业务、O2O 业务、药店经营等增值软件服务。公司目前为3000 多家医药企业、约90000 家门店提供专业服务，其中百强客户累计76 家。公司此次交易获得海典软件20%股份，并且派驻一名董事和一名监事，两者将在业务层面开展深度合作。借助海典软件资源优势，有助于公司强化与线下药店的联系，扩大公司医疗医药资源在线下的覆盖面及影响力，强化构建互联网医疗生态闭环。

    依托优质互联网医疗资源，赋能战略伙伴，不断拓展业务边界，互联网医疗行业商业模式不断升级。平安好医生已构建全国领先的互联网医疗生态体系，已经实现自我生态的闭环服务。公司依托资源优势，与多方对接，不断丰富生态体系。在产品方面，公司今年发布战略级产品——平安好医生·私家医生，上线首日就与中移互联网、北京汽车、中信银行、惠氏营养品、光大银行、民生保险、珠江人寿、北大方正人寿等全球29 家行业巨头达成合作，共建大健康生态圈。在生态体系延展方面，公司与北京中国医科大学航空总医院、四川省第二中医院、南昌大学第四附属医院等全国近50 家大型医院达成战略合作，公司与线下医院共建新型“互联网医院”，为患者提供线上线下及院内院外复合型医疗健康服务，打造互联网医院新生态体系。平安好医生与战略合作伙伴强强联合，不断拓展互联网医疗业务发展边界。这对行业商业模式升级起到积极的作用。

    互联网医疗领域利好政策频发，高景气行业有望再加速。为推动“互联网+医疗健康”落地，行业重磅利好政策频发。今年8 月，国家医疗保障局发布《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，完善“互联网＋”医疗服务的价格和医保支付政策，将互联网医疗服务纳入医保报销范畴，极大刺激需求释放；8 月底，新通过的《药品管理法》，实现网售处方药解禁，利好医药电商发展；9 月，发改委、卫健委以及医保局等21 部委共同发布《促进健康产业高质量发展行动纲要（2019-2022年）》，将重点建设“‘互联网+医疗健康’提升工程”。互联网医疗行业正处于高景气度，以平安好医生为例，2019 年上半年公司实现总收入22.73 亿元，同比增长102.4%，其中在线医疗收入3.36 亿元，同比增长80.46%，健康商城收入14.55 亿元，同比增长131.65%；注册用户数2.89 亿人，过去12 月累计增加6130 万人；MAU 约0.63 亿人，同比增长29%；MPU达到220 万人，同比增长61.2%。公司业绩和经营指标都呈现良好的呈现性。今年新出的政策将逐渐对互联网医疗行业产生积极影响，高景气行业有望再加速。

    风险提示：业务发展不及预期，政策落地缓慢，行业竞争加剧