截止10月24日美股收盘，拼多多股价报39.96美元，涨幅为12.56%，市值达到464亿美元；一跃成为中国第四大互联网公司，仅次于阿里巴巴（4492亿美元）、腾讯（3891亿美元）和美团（672亿美元）。

与此同时，京东在当天收盘时市值为448亿美元，比拼多多低16亿美元。

拼多多后来居上

比起在电商领域辛劳耕耘十年，二十年的京东和阿里，拼多多都不可谓不是“初生牛犊”。

它诞生于2015年9月，起步于三四线城市，但却走出了一条“农村包围城市”的发展道路。凭借低价等标签吸引了众多的边缘电商用户，拼多多产生了巨大的流量价值。

一直到2018年7月拼多多上市，才赢来一片惊奇的目光。当时，拼多多CEO黄峥用“不可思议”形容过往三年的历。，他表示：“在所有人认为电商格局已定、历史就此书写之际，拼多多在短短3年间汇聚了3.44亿活跃买家，过百万商家。”

然而，刚刚上市，拼多多就因为低质、假货、品牌碰瓷等问题引起了大量的负面反馈。

此后一年多的时间里，拼多多开始努力撕掉低价低质的标签，持续以巨额补贴销售正货商品，吸引了越来越多的品牌企业入驻，同时推动了用户的继续增长，尤其是对一二线城市消费者的吸引力不断增加——在一定程度上，拼多多已经在挑战京东。

当然，体现在市值层面，拼多多对京东的挑战主要集中在2019年。

其实，如果把目光定位到2018年12月31日，也就是美股的最后一个交易日，京东的股价为20.93美元，市值为305亿美元，比拼多多261亿美元的市值高出了大约44亿美元——拼多多的发展虽然迅猛，但其实并没有什么特别亮眼的表现。倒是从今年5月底开始，拼多多的股价探底，一度在19元的发行价左右徘徊。

事情的转机出现在2019年8月21日。当时，拼多多发布的Q2财报显示，该季度拼多多实现营收72.9亿元，同比大增169%，远远超过包括京东在内的对手；归属于普通股股东的净亏损为10.03亿元，较去年同期的64.94亿元大幅收窄——不管是营收还是净亏损，拼多多都超出华尔街预期。

财报还显示，截至6月底，拼多多平台Q2平均月活用户数达3.66亿，同比增长88%；年活跃买家数达4.832亿，同比增长41%。

这些数据释放出的信号为拼多多股价上涨贡献了不少力量。财报发布当天，拼多多的股价一举大涨了16%。随后在8月29日，拼多多股价再次大涨8.66%，拼多多市值达到391亿美元，超越百度成为中国第五大互联网上市公司。

不过，对拼多多股价的进一步刺激来自黄峥近来的一次内部讲话。

有媒体报道称，10月10日，拼多多举办四周年庆动员大会，创始人兼CEO黄峥在大会上透露，根据公司内部监测的数据，拼多多总交易额GMV已经超过京东。

这一消息再次推动拼多多股价大涨；从10日到24日收盘，拼多多的股价从31.94美元涨到了39.96美元。

今年年初至今，拼多多股价累计涨幅为78%，远远高于京东同期累计47%的股价涨幅。

逐渐回血的京东

京东的市值被拼多多超越，并不是第一次。

实际上，2019年1月25日，拼多多的市值曾经短暂超过京东；当天拼多多的市值达到了318.38亿美元，超过京东当时的市值313.51亿美元。然而在双方股价的快速变动中，京东又很快居于拼多多之上，但这已经让京东感到了威胁。

从更长的时间线来看，京东的市值被拼多多超越，其实与它2018年来自身的发展情况也有很大关系，而在外界的认知中，这一过程尤其以刘强东美国性侵事件为重要节点。

2018年9月4日，在刘强东美国性侵事件曝光之后的首个美股交易日，京东股价在开盘后下跌超过7%，市值直接蒸发32亿美元；这让原本就低迷的京东股价雪上加霜。

与2018年年初50.68美元的历史最高位相比，京东的股价在2018年11月23日下跌到历史最低点19.27美元，跌幅高达61.8%。

面对危机，京东并非没有对策。

2018年12月，京东宣布了新一轮组织架构调整。在新的组织架构下，京东商城将围绕以客户为中心，划分为前中后台。

值得一提的是，在前台部门中，京东还专门成立了拼购业务部来负责拼购业务的发展、探索社交电商的创新模式；任命侯艳平女士为该业务的负责人——在外界的解读之中，这被认为是京东对抗拼多多的举动。

然而，一时的举动并不能改变京东在用户增长方面的颓势。