企业风险投资(Corporate Venture Capital，以下简称CVC)作为现代资本市场的重要一员，经过20年的发展，其投资已颇具规模，为我国实体经济尤其是科技创新的发展注入了血液，也俨然成为我国私募股权市场中不可或缺的中坚力量。

　　清华大学五道口金融学院副院长田轩就公开强调，CVC最大的好处就在于引导企业将资金脱虚向实，并且其最大的意义更在于激励创新。据清华大学国家金融研究院创业金融与经济增长研究中心发布的《2017中国CVC行业发展报告》，截至2016年，我国CVC投资总规模已直逼传统意义上独立的风险投资机构(Independent Venture Capital，以下简称IVC)，且在影响力和市场参与度上均不亚于IVC。

　　此外，2018年全球知名创投研究机构CBInsight 公布的全球最活跃 CVC TOP10，有3家中国CVC上榜——百度风投、君联资本和复星锐正资本。显然，在我国经济由高速增长阶段转向高质量发展和企业科技创新的驱动下，CVC行业已迎来了发展的黄金时代。

　　中国CVC起步缓、后劲足

　　CVC是一种创新的投资组织形式，是指企业通过其设立专业的投资机构，或战略投资部门对外进行直接投资，起源于20世纪60年代的美国。与传统PE/VC相比，CVC由于资金多来源于母公司且投资主要围绕母公司战略发展目标而非单一追求财务回报，因此也具备资金期限更长、风险容忍度更高以及可向被投资企业提供更多增值服务等优势。

　　与欧美国家相比，我国CVC起步较晚，且处于发展的初期。纵观其发展轨迹可称之为“起步缓、后劲足”——1998年，实达集团投资了刚成立仅半年的北京铭泰科技发展公司1200万元，普遍被业内视为我国第一个初具规模的CVC投资案例，当年也被视为中国CVC投资的元年。随后的很长一段时间里，受本土投资机构普遍活跃度较低等内外因素影响，我国CVC投资一直处于不温不火的状态，直到2010年才迎来了发展的窗口期。

　　2010年前后，我国互联网头部企业先后设立战投部门或投资子公司，以协调助力集团发展目标；与此同时，以联想集团、复兴、海尔等为代表的传统企业亦加快了其在行业内外投资的步伐。

　　2013年，我国CVC投资正式进入高速发展阶段。据清科数据，2013~2015年，CVC投资案例数同比分别增长57.2%、121.5%和64.0%；这一时期，投资金额的增长更为显著，分别同比上升440.2%、176.2%和60.1%。2015年，在国家“大众创业，万众创新”的号召之下，国内创业热情空前高涨。如此，CVC投资亦呈现爆发式增长——该年投资案例共计828起，涉及金额1031.41亿元，无论是投资数量还是资金规模都达到了历史性高峰。

　　《2017中国CVC行业发展报告》指出，相对于IVC(传统风险投资机构)，国内CVC早期发展虽较为缓慢，但近年来中国风险投资市场上CVC充满活力且规模迅速壮大，其影响力和市场参与度并不亚于IVC。自2013年起CVC的投资总额就一直逼近IVC，到2016年两者投资总额已相差无几。

　　与此同时，在CBInsight发布的2018年全球最活跃的CVC TOP10中，3家中国CVC上榜——百度风投、君联资本和复星锐正资本，分别位列第四、第五和第十。

　　主体多元、投资导向不一

　　据《每日经济新闻》记者不完全统计，截至目前，中国股权市场上已有上千家CVC机构。清科私募通数据显示，仅2017年前三季度，我国CVC投资金额已有1051.89亿元。显然，无论是在参与机构数量还是投资金额上，我国CVC投资已颇具规模，成为我国私募股权市场中不可或缺的一角。

　　从市场参与主体来看，我国CVC组成亦颇为多元，既有在第一、第二波互联网红利下崛起的新老互联网平台如BATJ、TMD，也有较早开始实施对外战略投资的复星集团、新东方、联想等老牌企业，更不乏在我国由科技大国迈向科技强国发展浪潮中崛起的AI、生物医疗、大数据等领域的“独角兽”企业。