网易、新浪、搜狐，这批20年前兴起的互联网公司，从创办到IPO的平均周期为三年，扭亏为盈的平均周期为五年。10年前兴起的互联网公司，将盈利的周期拉得更长。美团在今年Q2才首次全面盈利，京东至今依然亏损。三年前崛起的新玩家们，则将亏损的剧本演绎得更加生动。拼多多的百亿亏损，瑞幸咖啡的不计成本扩张，都在不停颠覆投资常识。

一个典型的数据是，据燃财经统计，从2018年至今，在港股和美股上市的48家互联网公司，有28家处于亏损状态，其中有19家已经至少连续三年亏损。

互联网还要亏多久？扭亏为盈有哪些诀窍和秘方？让我们一探究竟。

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十家亏损大户累计亏掉1700亿

2018年，国内互联网公司掀起上市潮。刚成立一两年的、刚盈利的、还在巨额亏损的，都争先恐后登陆资本市场。对于这批互联网公司而言，除了股价破发，亏损是另一大“亮点”。

48家互联网公司盈亏情况 制图 / 燃财经

按照2018年的财报数据，净亏损金额排名前十的互联网公司，合计亏损超过1700亿元。其中，“亏损大户”美团净亏1154.93亿元，蔚来汽车233.28亿元，拼多多102.98亿元，爱奇艺94.09亿元，瑞幸咖啡31.9亿元。

连续亏损多年的公司不在少数。蔚来汽车、拼多多、蘑菇街、优信、斗鱼、云集等公司，都是从创办之日起，连续多年亏损，从未盈利。过去三年，蔚来汽车累计亏损达344亿元，拼多多达111亿元，且亏损幅度都呈扩大趋势。

亏损的重灾区分布在电商、视频网站、直播、互联网医疗、在线教育、电动车等行业。亏损的28家互联网公司中，电商有4家，在线教育3家，互联网医疗3家，电动车2家，视频网站2家，直播平台2家。

以电商为例，亏损的4家电商（拼多多、云集、蘑菇街、如涵），分别代表了四种不同的电商类型。蘑菇街是老牌的时尚电商，已经连续亏损八年；如涵是网红电商，张大奕等人气网红带货能力强但公司依旧亏损；云集是新晋的会员制电商，但亏损幅度逐年扩大；拼多多是过去几年的电商黑马，成为了国内第三大电商却仍未盈利。

制图 / 燃财经

中国造车新势力第一股蔚来汽车，则亏出了“新高度”。过去三年，这家公司累计亏损了344.08亿元，即使按照非通用会计准则，剔除公允价值变动等因素的影响，它的亏损金额依然高达220亿元。2019年上半年，蔚来已经亏损59.37亿元。二季度财报发布后，它的股价一路下跌，两周跌幅超过40%。

法国巴黎银行中国投行董事朱泉星告诉燃财经，没有盈利和收益支持的概念股，在上市后很难取得二级市场支持。“现在资金（尤其是二级市场上的对沖基金引发的热钱）走向避险，互联网失去热钱支持。”

相比之下，新上市的48家互联网公司中，互联网金融和游戏行业的盈利能力最强。2018年有20家互联网公司盈利，6家属于互联网金融行业，3家属于游戏行业，占比接近一半。其中，互联网金融公司玖富数科和微贷网已经连续三年盈利，禅游科技、指尖悦动、创梦天地这三家游戏公司都是连续三年盈利。

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从亏损到盈利要多久？

资本的入局，加速了互联网公司IPO的速度，却并未缩短企业扭亏为盈所需的时间。

拼多多创办仅34个月就在美国上市，趣头条将时间缩短至27个月，瑞幸咖啡则进一步将之缩短至23个月。这三家公司都在其所在领域创造了IPO的速度记录，但它们有一个最显著的共同点——持续亏损。

过去三年，这三家公司的累计亏损金额分别是111亿元、20亿元、32亿元，而且亏损幅度逐年扩大，短期内难以看到扭亏的可能。不仅在IPO的速度上，在亏损金额上，它们也能在这一批新上市互联网公司中排到前十。换言之，互联网公司用亏损的扩大，换来了IPO的速度。

制图 / 燃财经

如果将时间线拉长，我们会发现，即便是成立满五年甚至十年的互联网公司，也有不少依然身处亏损的泥沼。京东成立11年，哔哩哔哩成立10年，优信成立8年，蘑菇街成立8年，这些公司都先后上市，但亏损不减当年。

虽然京东通过会计准则的调整，实现了净利润为正，但对于大部分互联网公司而言，持续而稳健的盈利，依然是一条漫漫长路。