一向野路子的VIPKID不断地烧钱扩张，配合公关造势频繁公布业绩，自家投资人也不得不加码融资。随着竞争者的涌入，在线教育赛道变得非常拥挤，营销成本水涨船高，市场投放费用居高不下。当初的行业老大iTutorGroup反而在这个阶段沉寂了下来，在完成C轮2亿美元的融资后，大幅减少市场投放，开始发展线下渠道，且此后三年都未在市场上寻求融资。

　　这一时期行业里流传这样的说法：在线教育做的不是To B 也不是To C业务，而是To VC。谁敢烧钱谁就能赢，谁就能把规模做到最大。

　　当然，这一切，在2019年戛然而止。

　　凛冬已至：流量并非万能

　　36氪有关数据显示，今年暑假2个月，在线教育公司广告投放总额高达30-40亿元。众多玩家不计成本烧钱抢客，通过极低价的流量产品来转化客户，客户却越来越精明，转化率不断下滑，导致获客成本越来越高，甚至现金流随时可能断裂，这是互联网教育公开的秘密。

　　有本事吃蛋糕，更要有本事消化。除营销费用外，企业还需承担教师薪酬、管理成本，这让在线教育公司挣扎在盈利困境中。目前市场上主打的1对1是否能成为可持续的商业模式？从上市公司51Talk的财务数据，能透视行业的冰山一角。

　　51Talk ，中国第一家赴美上市的在线教育公司，尽管市场占比具有较大优势，不过一直处于亏损状态，六年来累计亏损16亿，营销支出高达21亿元。

　　据51talk披露的数据，2013-2018年，其获客成本由1232元上涨到4312元，虽然客单价逐渐上升到了1万元，但平均每个活跃用户的年确认收入只有3695元，无法覆盖获客成本。

　　好在，近期略有好转，市值也略有上扬至十亿人民币以上。据51talk最新公布的2019年二季度财报显示，2019年二季度其净销售额为3.534亿元，同比增长约25.4%，净亏损也同比下降60.2%至2670万元，环比下降幅度也较大，约为55%。这可能要归功于51talk在运营策略上的调整和回归，用创始人的话讲，他们对教学质量、学生满意度更为关注，并且更加注重对运营效率的优化和盈利能力的提升。

　　尤其是51talk二季度运营现金流达到了历史新高9920万元，毛利率同比增长3.9个百分点至69.6%，现金流能力的提升在现阶段的重要性无限放大，如果沿着这样的趋势，51talk下半年还是有望保持健康增长，扭转阴霾的。

　　VIPKID在营销开支上的压力也不小。根据媒体粗略估算，VIPKID每新做一单，就得亏掉20%左右的收入，这还不包括大量赠课所积累的递延成本。

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