原标题 营收增速接连11个季度下滑 夹缝中唯品会靠什么止住颓势

 

　　作者 谢莹洁

 

　　两年前，唯品会曾试图扔弃“特卖”标签，让电商、物流、金融三驾马车驱动业绩。可一年后却又重回特卖，并勉力拓展线下门店。公司的新攻破口安在？

 

　　随着特卖内容的吃亏期不再，唯品会控股有限公司（VIPS.N，下称“唯品会”）的功烈正在面临一些挑战。财报显示，公司单季营收增速已间断11个季度下滑，颇为近来几年下滑明显，2016年二季度同比增速另有49.03%，到2017年四季度跌破30%，2018年二季度跌破20%，本年一季度增速仅剩7.3%。

 

　　近两年来，唯品会不停在根究新的功勋增多点。2017年年中，唯品会试图摒弃“特卖”，向全品类转型，但效果并不知足不。昔时年报显示，公司扣非净利润为15.67亿元，同比下滑9.64%。2018年唯品会只得再一次重回特卖，同时牵手腾讯、京东，但如故未能见效，2018年公司扣非净利润进一步下滑1.52%。

 

　　现今的唯品会，正在起劲寻找新的出息。

 

　　市值距高点降落约1/3

 

　　悍然资料显示，唯品会2012年在美国上市。彼时正逢妆束行业库存高企，公司于是将细分品类聚焦在服装，经由“名品限时特卖”的标签，在一众电商中异军鼓起。期间最高市值曾达139亿美元（拆股前）。

 

　　2015年4月，唯品会股价达到巅峰后，末尾踏入跌跌不休的归程。时期寄予腾讯京东的增持，公司股价略有上升。甚至在今年2月至3月，腾讯还增持了唯品会582.18万股，持股比例增至8.7%，再加之京东的5.5%的持股比例，二者共计持股数目占唯品会总股本的14.2%，这个比例曾经跨越唯品会创始人沈亚12.7%的持股比例。

 

　　不过即便有巨头的加持，公司股价也难以恢复到往日水平。数据显示，截止6月5日收盘，唯品会股价报收7.28美元/股，市值为48.38亿美元，只占高峰时的约1/3。

 

　　对此，唯品会公关部向《投资者网》解释称，“市值坚决很大水准上受世界经济、国际经济进入周期性结构斡旋阶段影响。摩根大通近期将唯品会ADR评级上调至超配，目的价11美元，大型投资机构的看好有助于市场回归感性。”

 

　　然而，从Wind数据供应的机构评级情况来看，有了大型投资机构对唯品会不是很看好。2018年8月至今，公司综合评级多为“中性”，5月末，花旗与中金公司对唯品会别离做出“持有”“中性”评级，对应的方针价为8.3美元、8美元。

 

　　公司对营收增速下滑有解释

 

　　5月23日，唯品会表露了2019年一季报，呈报期内公司完成营收213亿元，同比增进7.3%，归母净利润为8.73亿元，同比增多64.7%。相比2018年第四序度，唯品会营收、成交额、订单量等焦点数霸占所下滑，环比降幅在15%-20%之间。

 

　　不但云云，唯品会“中国第三大电商平台”的桂冠也被竞争敌手摘掉。2018年拼多多GMV（成交总额）达4716亿元，远超唯品会的1310亿元。

 

　　无非，关于上述数据，唯品会方面有本身的观察视角，公司振兴《投资者网》称，“唯品会作为高度垂直的衣饰穿戴品类批发电商，与全品类平台的运营内容、聚焦品类、定位用户均不合，不具可比性，于是不克不及将两方的范畴、增速进行比照。在消费状况整体增加有限的情况下，唯品会仍接连26个维持连气儿盈利的记录。本年一季度，唯品会活跃用户数同比增14%。此中限时特卖频道“唯品快抢”与深度扣头频道“着末疯抢”，禁受很大一部分的新客获取，腾讯、京东贡献新客约占25%。”

 

　　这些解释却有其情理，但不可正视的是，14%的抑郁用户增速中有25%来自腾讯、京东两大流量出口，这也象征着公司抑郁用户无法彻底完成自生增进。另有，从毛利率水平来看，2019年一季度为20.43%，相比2018年的20.19%暗暗上升，而在2013年至2016年，公司毛利率维持在24%以上。可见，该数据频年照旧呈下滑趋势。

 

　　根据2019年一季报，唯品会客单价同比着落17%至183元。终于上，公司客单价从2017年劈头，就呈现了增速不竭放缓的趋向，且在2018年正式进入上行区间。唯品会方面对此有了本人的解读角度，公司相干人士通知《投资者网》，“自回归特卖战略以来，公司施行了裸价政策、SVIP包邮等让独霸户的行动，固然对客单价造成定然的影响，但极大紧缩下单决策岁月，定单量同比增幅明显。2019年一季度人均下单次数达3.9次，同比升职11.4%；总订双数达1.165亿单，同比增多29%。”

 

　　转型受挫有待新冲破

 

　　质料显示，唯品会回归特卖始于2018年8月，彼时市场唱衰声一片。究其起因，在于唯品会2017年意图撕掉“尾货特卖”标签之时，就已评释了这一模式将来发展空间有限，而再度回归特卖相等于发表公司转型并未告捷，只能重回这条远景缺乏剔透的赛道。

 

　　早在2016年下半年，唯品会烦懑用户数增进便首次出现倒退。公司于是在2017年劈脸大马金刀的变迁，将品牌口号改成“全球精选，副品特卖”。在淡化装束品牌定位的同时，主动扩充品类，大力进行物流、金融、新零售，同时拓展应酬电商、拓荒海外业务等。

 

　　不外，失去了差异化定位的唯品会迅速便遭遇应战。2017年年报显示，公司全年净利润为19.5亿元，同比下滑4.28%。不仅如斯，活跃用户增速也在直线降落，从2017年二季度劈头劈脸增速跌破30%，到四时度增速仅为4%。

 

　　而由于线上订单不足，唯品会投入巨额老本自建的物流零碎品骏快递，也未能失掉高效哄骗。遵照36氪统计数据，不论从每笔订单本钱，仍是母公司个人投入，品骏快递均高于京东物流，但前者季度订单不停在1亿笔上下浮动。高昂的物流利润接续挤压唯品会的利润空间，为此，从2019年年头起，唯品会劈脸实施快递外包JITX意图，社会化物流替代有部分品骏物流承当唯品会快递营业。

 

 

 

 

 

　　一次又一次地测验考试却无果而终，但这彷佛不有影响公司继续测验考试新业务的决议确定。5月末，唯品会杭州首家线下店试营业，公司显现“往年到目前为止已经开店150余家；前期将提速，完成往年开店1000家的指数。”　　别的，应酬电商方面，往年3月，唯品会第二个出海项目“章鱼掌柜”树立不到半年就正式关停，新批发布局也面临着一些阻截。据唯品会官网称，2017年10月28日，唯品可能在广州珠海开出第一家品骏保存生鲜社区店。彼时公司的指数是2018年开出200家门店，将来三年扩张到10000家。但从2018年4月第八家店歇业后，此后再无开店动态的更新。

 

　　但以唯品会的现金流，撑持起千家门店烧钱绝非一件易事。2019年一季报显示，公司流动欠债已达171.15亿元，而运动资制作仅181.29亿元，几乎也曾齐头并进，代表偿债手腕的运动比率和速动比率离别为1.06与0.82，低于2和1的畸形值。

 

　　在欠债压力之下，唯品会线下店是否会遭逢品骏糊口生涯一般的命运运限？公司时时尝试新的转型大多碰壁，搁浅在原地又难以获救，唯品会的未来长进何在呢？《投资者网》乐见唯品会找寻到新的打破口，并对公司任何新的步骤予以等待和存眷。（思维财经出品）

 

    

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