行业核心观点：

    上周市场总体上行，传媒行业（申万）上涨4.20%，跑赢指数0.21pct。

    影院复工后迎来首部商业大片《八佰》定档，有望带动后续观影热及未上映商业片信心，票房回暖有望加速。苹果执行版号新规下架无版号游戏，1 日内下架游戏超2.6 万款，游戏领域产能不断出清。展望后市，推荐游戏领域，业绩增长确定性强（Q3 诸多新品上线）、催化剂丰富；持续关注影院复工情况，院线行业H2 业绩修复确定性强。

    投资要点：

    游戏：1）中国音数协发布《2020 年1-6 月中国游戏产业报告》，20H1 国内市场营收1394.93 亿元（+22.34%），其中手游收入占比75.04%，增速35.81%；云游戏收入4.03 亿元（+79.35%）。

    用户规模同比增长1.97%，约1271 万人；游戏版号共发放779款。2）七麦数据统计，截至8 月1 日19 时，苹果App Store中国区当日累计下架应用超3 万款，其中游戏类26643 款，占比近90%，绝大多数为无版号游戏。

    电影：1）8 月2 日下午，《八佰》官宣定档8 月21 日，为影院复工后定档的首部国内商业大片。2）猫眼专业版显示，截至8月1 日，全国复工的影院数量已达到7159 家，复工率达到63.09%。

    出海：1）TikTok 北美拟出售给微软，但遭特朗普反对；2）印度《经济时报》称，中国应用程序禁令“黑名单”再增加275 款。

    出版：据财政部消息，截至20 年7 月中央财政共安排国家出版基金54.24 亿元，资助了全国580 家出版单位5600 多个优秀出版项目。

    投资建议：游戏领域，Q3 季度将迎来产品旺季，预计带动流水提升。建议关注短中期产品储备丰富，中长期云游戏、云VR/AR等新领域布局领先的公司。

    新媒体视频领域，兼具赛道、牌照、催化多重优势，短期增长已获确认，后续动力充足。建议关注一体化优势芒果超媒，20H1净利润预增29.4%-41.86%；持牌IPTV+OTT 标的新媒股份，20H1净利润预增60%-80%，中长期在5G、超高清视频应用落地中亦将显著受益。

    营销领域，对生活圈媒体稀缺性价值长期看好，复工复苏广告需求增加，环比改善已得到不断验证，梯媒表现远跑赢广告大盘，建议关注具有核心点位的分众传媒。

    风险因素：监管政策趋严、5G 落地不及预期、国网整合不及预期、商誉减值风险。