【开源证券：“互联网+医药” 医药电商发展前景如何？】当医疗服务模式悄然发生转变，医疗企业应该如何做“互联网+”？医药电商市场前景如何？近期，开源证券研究所医药团队发布深度报告《医药流通：从合纵药易购拟IPO看“互联网+医药电商”的确定性趋势》，为您解读医药电商巨大的发展潜力。

　　2020年，送药到家、网上问诊成为疫情下的一股潮流。

　　电商的发展和优势、以及疫情的冲击，让人们迅速适应了在网上购买各种医药品。购买药品，线上下单、线上支付、在家坐等送货上门……

　　当医疗服务模式悄然发生转变，医疗企业应该如何做“互联网++”？医药电商市场前景如何？近期，开源证券研究所医药团队发布深度报告《医药流通：从合纵药易购拟IPO看“互联网+医药电商”的确定性趋势》，为您解读医药电商巨大的发展潜力。

　　国内医药流通行业：院外市场愈加被重视，“互联网+”成确定性趋势

　　1、政策面：处方外流及分级诊疗加速药品销售由院内向院外市场转移，两票制及带量采购加速行业集中度提升，且对院外市场影响小。

　　我国医药流通行业监管体制加速药品销售向院外市场转移

资料来源：合纵药易购招股书

　　根据2020年第二批带量采购的文件精神，未来国家将建立常态化、机制化的带量采购制度，以降低药品价格，减轻人民群众的用药负担。因此，药企、流通企业将更加注重院外市场的开发。同时，零售连锁化率提升有助于药品流通企业迅速做大销售规模、单体药店的长期存在将保证流通企业巨大的市场空间。

　　在带量采购、一致性评价、新版GMP等政策推动下，终端覆盖能力强、配送效率高、有增值服务体系的流通龙头价值凸显，将在院外市场扩容中受益。

　　2、“互联网+”成为医药批发行业发展的确定性趋势

　　近几年四川省的药品销售增速明显高于全国，除了全国药品销售规模基数较大、四川的药店数量排名全国第二(42371家)等因素外，我们判断还与四川较早(2017年)积极推广“互联网+药品流通”有关。

　　全国药品流通行业销售总额持续增加

数据来源：商务部《药品流通行业运行分析报告》、开源证券研究所

　　四川省药品销售总额持续增长

数据来源：商务部《药品流通行业运行分析报告》、开源证券研究所

　　互联网+医药可以大幅提升医疗覆盖率：互联网可以为医疗行业带来可及性、高效率、高透明度。

　　与院内市场不同，院外市场高度分散，客户采购频次高、单次量少金额小，且对便捷性和时效性要求高，B2B电商平台刚好能满足其需求。目前医药电商占比还很低，仅占同期全国医药市场总规模的10.7%，医药电商模式存在巨大的发展潜力。

　　以合纵药易购为例，公司的B2B电商业务(合纵医药网-药易购)，依托自身既有的品种资源和仓储物流基础，总体发展稳健。

　　公司电商业务收入逐年增加

数据来源：合纵易购招股书、开源证券研究所

　　电商注册用户数及WAU持续增加

数据来源：合纵易购招股书、开源证券研究所