上周（07.20~07.24）沪深300 指数下跌0.86%，创业板指数下跌1.30%，中小板指数下跌2.34%；同期，通信（申万）下跌3.99%。在申万28 个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第28，计算机板块和电子板块分别排名第24 和第26。

    工信部发布2020 年上半年通信业经济运行情况，移动互联网流量保持快速增长，行业平稳向好。7 月21 日，工信部公布了《2020 年上半年通信业经济运行情况》。在疫情背景下，我国通信业2020 年上半年整体平稳向好，电信业务收入增长3.2%，移动电话4G 用户、固定宽带用户、蜂窝物联网用户以及IPTV用户规模持续增长。同时，移动互联网流量保持快速增长，2020 年上半年累计流量达745 亿GB，同比增长34.5%。6 月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到10.14GB/户，同比增长29.3%，比上年12 月份高1.55GB/户。此外，我国通信能力逐步增强，宽带网络与移动电话基站建设加速，光缆线路总长度稳步增长，为我国大数据、云计算、工业互联网及物联网的快速发展奠定了坚实的基础，从而进一步推动智能制造进程与经济转型步伐的加快。我们认为，随着5G 网络大规模建设，5G+工业互联网/车联网/物联网等垂直行业应用将随之而起，建议重点关注【能科股份/工业富联】、【万集科技】等。

    我国已建设开通5G 基站超40 万个，5G 网络终端数达6600 万部。根据7月23 日国新办举行的“上半年工业通信业发展情况新闻发布会”，近期我国每周平均新开通5G 基站超过1.5 万个。截止到6 月底，三家电信企业在全国已建设开通5G 基站超过40 万个。在终端方面，我国已经有197 款5G 手机拿到了入网许可，5G 手机出货量达到8623 万部。在5G 用户发展方面，连接到5G网络的终端数已经达到了6600 万部。我们认为，2020~2021 年，无论是复工后实体经济发展，还是中长期产业转型升级，5G 基础设施建设都是重中之重。

    5G 基站与5G 用户数量的持续增长彰显了我国5G 建设的高速发展。受益于我国超大规模5G 基建投资，我国5G 国产产业链将继续向前发展，建议关注国产FPGA 龙头【紫光国微】等。

    全球公有云数据中心基础设施市场有望维持高增长，持续推荐光通信板块。

    根据Synergy Research 数据， 2020 年第一季度全球数据中心基础设施设备总收入为358 亿美元，同比下降2%，公有云基础设施收入占总收入比重为37%。

    其中，硬件和软件供应商收入同比增长3%，而企业私有云市场供应商收入同比下降4%。从市场份额来看，ODM 厂商在公有云市场中占据了最大份额，其次是戴尔、微软、浪潮和思科等品牌厂商。在私有云市场，微软、戴尔、HPE、思科和VMware 排名前五。同时，Synergy 指出，云服务收入持续以每年近40%的速度增长，其中企业SaaS 收入增速近25%，搜索/社交网络收入增速超过15%，电子商务收入增速超过20%，共同推动了公有云基础设施收入的增长。

    我们认为，在全球流量爆发增长的背景下，云计算市场景气度向上，叠加我国5G 网络建设提速，光通信板块作为上游产业链核心环节，业绩增速快、确定性高，继续重点推荐【新易盛】，建议关注【中际旭创】【华工科技】【光迅科技】【剑桥科技】等。

    投资建议：2020 年国家领导层多次提及加强5G、工业互联网等战略性、网络型基础设施建设，我们持续看好5G 是未来10 年科技新基建的主线，2020年将是大规模投资首年，继续坚定推荐：光模块【新易盛/中际旭创】，PCB 及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产滤波器【世嘉科技】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】，车联网【万集科技】，工业互联网【能科股份】。重点关注：EMS【深科技】、云计算温控【英维克】【佳力图】。

    风险提示：全球5G 市场发展进度不及预期；市场估值波动影响。