【顶级基金经理最新持股策略曝光！科技、医药、互联网 能否继续把控C位？投资方向是否有变？】2020年基金二季报已于7月21日全部披露完毕，A股最顶级的机构投资者是怎么看待当前市场的？在这一轮行情中，他们的持仓风格和偏好有哪些特点？券商中国记者选取最具代表性、风格策略各不相同的八大顶级经理的观点，合计3000亿资金的投资策略以飨读者。（券商中国）

　　代表3000亿资金的8位顶级基金经理，终于揭秘了最新的持股策略。

　　2020年基金二季报已于7月21日全部披露完毕，A股最顶级的机构投资者是怎么看待当前市场的？在这一轮行情中，他们的持仓风格和偏好有哪些特点？券商中国记者选取最具代表性、风格策略各不相同的八大顶级经理的观点，合计3000亿资金的投资策略以飨读者。

　　高仓位运作已是A股基金长期特点

　　自2019年初开始，A股市场已进入技术性牛市长达18个月，这已是最近十年内，中国A股持续时间最长的牛市，如果拉长到更长时间，2005年6月6日至2007年10月16日，指数从998点一路攀升到6214点，涨幅达513%，这一轮市场的繁荣持续超过24个月。

　　但在顶级基金经理看来，无论市场能够持续多久，牛市抑或熊市，A股市场的投资机会和投资方法并不会因此改变，牛股常有而牛市不常有正是此道理，在没有牛市衬托的背景下，一大批大牛股在最近五年上涨超过五倍甚至十倍，显示出抓住优质个股比抓住牛市、踏准市场风格节奏更具确定性。

　　券商中国记者注意到，截至2020年6月30日，国内具有代表性、风格各不相同的八大顶级基金经理，合计管理的基金规模接近3000亿人民币，同时他们在股票仓位上采取了淡化仓位控制、重视个股投资的策略，即风险控制不以股票仓位高低来作为衡量逻辑。

　　比如在2011年的A股市场，虽然A股指数下跌超过20%，但一部分高仓位运作的基金却完美跑赢市场，取得了不俗的正收益，与此同时，一些低仓位的基金却在A股市场下跌过程中，尽管配置的股票少，但配置的股票均是下跌的行业与个股，因此出现低仓位运作却大幅亏损的局面。

　　由于长期通过减仓来精准回避系统性风险的，是凤毛麟角，而市场的结构性特点又非常突出，这意味着高仓位运作与基金经理对市场乐观与否并无直接关联。而八大顶级基金经理的季报也显示出，策略重在结构性的个股选择，通过优质个股来回避市场潜在的风险，因此在6月末依然保持股票高仓位运作，相当比例基金经理的仓位超过80%甚至90%，部分顶级基金经理仅十只股票的占比就超过70%，持股集中度高、持股目的明确。

　　增持互联网龙头股的投资

　　那么，八位顶级基金经理对市场是怎么看的，到底买了哪些股票？

　　易方达副总经理张坤

　　合计管理基金规模522亿

　　二季度，新型冠状病毒肺炎疫情在国内基本被控制住，生产和生活逐步恢复，但疫情在不少其他国家的流行加剧，对全球经济造成了冲击，也对企业的经营造成了负面影响。各国政府积极应对，中国政府采取了宽松的货币政策和积极的财政政策。股票市场方面，市场在二季度分化较为明显，医药、食品饮料、电子等行业表现较好，而石油石化、建筑、纺织服装等行业表现相对落后。

　　操作方面，在二季度股票仓位有所增加，并对结构进行了调整。降低了交运等行业的配置，增加了互联网等行业的配置。此外，出于对预期投资回报率的判断，配置了较高比例的港股通内的优质公司。我们认为，在人民币资产可投资的范围内，港股通内的优质公司股权是很有吸引力的权益资产。

　　个股方面，我们依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。中国经济正在面临转型，从欧美的经验来看，当经济增速变慢时，行业的竞争格局通常是改善的，资本开支会更加谨慎，企业的资产周转率和资本回报率通常也会上升，企业家的预期通常也会更加理性，优秀企业通常会获得更大的竞争优势。

　　特别是处在移动互联网时代，信息的传递速度越来越快，头部企业相比于过往获得竞争优势的时间、速度和强度是更强的。在这个时代，我们有望见证一批各行业的优秀企业持续的成长。我们希望能够选出其中的一些，陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。

　　南方基金副总裁、首席投资官史博

　　合计管理基金规模112亿