截止到7 月11 日，传媒板块年初到现在上涨25.75%，排名所有板块第10 名，上周传媒板块上涨10.64%。上周传媒板块表现非常耀眼，主要是由于市场前期金融地产大幅上涨后，传媒板块，特别是游戏板块的估值洼地的价值再次显现。

    　　我们前期也发布了行业深度报告——《最熟悉的陌生人——港股游戏公司探析》，得到了市场的巨大关注，我们认为，现在随着运营商5G 套餐的逐步推广，能够落地的现在来看，主要就是云游戏，现在游戏板块的平均估值只有30倍，同时后期云游戏有望参照2013 年再次打开市场空间，我们继续强烈推荐游戏板块。另外，上周末我们同时发布了韩国SM 艺人经纪公司探析的深度报告，欢迎大家阅读，我们继续强烈推荐【芒果超媒】和【光线传媒】。另外，我们再次建议中报预告较为优秀的公司，【三人行】【姚记科技】业绩都超出预期，建议重点关注。

    再次强调关注云游戏。我们前期已经发布了多篇深度报告详细阐述，我们特别建议投资者关注7 月底的CJ 大会，预计会有多家游戏公司推出自己的云游戏平台，A 股投资主线有望重新回到5G 应用。另外随着我们近期调研和跟踪发现，随着中国5G 基站的数量不断增加，以及5G 用户的不断发展，我们认为跟韩国类似，5G 应用必然会在2C 端会有重大的突破，但由于今年欧洲杯和东京奥运会的延迟，所以4K、8K 超高清失去了一个特别好的展示舞台，而另一方面，由于相比韩国，中国的5G 信号铺设区域还不够全面，以及硬件设备的不普及，所以在韩国比较受欢迎的VR/AR 在中国发展一般，所以从某种角度上来说，云游戏有望成为5G 应用里最大的确定性。今年是中国5G 的元年，我们已经看到，随着运营商加快推进5G 用户，但现在推进最大的困难就是巨大的5G 流量没有5G 应用做支撑，这也使得运营商未来会进一步加快5G 应用，我们建议投资者一定要重视5G 应用，传媒板块在经历了多年蛰伏后，我们认为随着5G 应用的逐步落地，有望掀起新的一轮行业变革，以及诞生无数的投资机会。

    　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向就是有望冲击千亿市值的龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈建议关注【完美世界】【三七互娱】【芒果超媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续建议关注【新媒股份】【世纪华通】【顺网科技】【奥飞娱乐】【壹网壹创】【慈文传媒】【欢瑞世纪】【华策影视】【吉比特】【掌趣科技】【中文传媒】【捷成股份】【分众传媒】【华扬联众】【宝通科技】【游族网络】【中信出版】【恒信东方】【立思辰】【金科文化】【心动公司】等；最后，我们建议关注各种新的主题方向投资，包括KOL，MCN，VR/AR，云游戏，4K 超高清等。

    风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。