智通财经观察到，阿里健康公布业绩之前，市场普遍预期2020财年营收同比增长将放缓至77.7%至90.58亿元，而此前连续三个财年营收增速保持在三位数以上。

　　5月27日，阿里健康以超预期的年度业绩，交出一份令市场满意的答卷。

　　智通财经观察到，阿里健康公布业绩之前，市场普遍预期2020财年营收同比增长将放缓至77.7%至90.58亿元，而此前连续三个财年营收增速保持在三位数以上。

　　而事实上截至2020年3月31日止全年，阿里健康取得收入人民币95.97亿元(单位下同)，同比增长88.3%；毛利22.31亿元，同比增长67.6%；母公司拥有人应占亏损658.6万元，同比收窄91.96%；经调整后利润净额2.61亿元，同比增长114.8%。

　　业绩增速放缓是事实，不过也超出市场预期，在二级市场上演了激烈的多空大战。28日高开2.5%，随后持续被杀至水下8%，午后反弹，最终收盘跌幅缩至3.9%；29日开盘后快速拉升4%，截至收盘涨4.5%，两日成交放量明显，成交额均超过10亿港元。

　　在经过短暂的情绪交锋之后，阿里健康的业绩成色如何？后续还有多少投资价值呢？

　　医药电商仍是营收主体，互联网医疗增长亮眼

　　背靠强大的电商平台，医药销售自然是阿里健康的头号业务，而根据销售模式又分为自营业务和平台业务。2020财年，医药电商平台收入11.7亿元，同比增长69.6%，营收占比12.2%；自营业务收入81.3亿元，同比增长92.4%，营收占比84.8%。

　　智通财经了解到，集团自营业务包括B2C零售、B2B集采分销及相关广告业务，年内收入增长主要是丰富自营商品类目和SKU，加强与上游品牌商的合作，截至期末获授权在天猫医药平台承接管理或者开设超过80家旗舰店。

　　电商平台包括从阿里巴巴收购的保健食品及医疗器械等类目电商平台业务、为天猫医药平台提供的外包服务及医药O2O业务，截至期末从阿里巴巴收购了多个类目的电商平台业务，此外还在拓展O2O业务，高效连接消费者和周边药店。

　　医药电商的业绩固然稳定，而互联网医疗却以高速增长的表现更加亮眼。年内互联网医疗收入3842万，营收占比仅0.4%，不过却有221%的同比增速。

　　智通财经了解到，互联网医疗并不算是新鲜产物，但是发展较为曲折。2014年卫计委就提出，医疗机构可以通过信息技术手段对医疗机构外的患者开展远程服务，不过因为模式不成熟，出现很多问题；2017年，卫计委提出只有医疗机构间的远程医疗服务和基层机构提供的慢病签约服务才能进行互联网诊疗活动，其他形式的互联网诊疗活动不得开展，导致互联网医疗遇冷；2018年之后，随着规范逐渐完善，互联网医疗才又逐渐升温。