山雨欲来风满楼。

　　5月26日，有消息称网易和京东都将于28日，也就是本周四，通过港交所上市聆讯。此消息一出，当天网易涨超6%，京东涨超8%。

　　此前，根据彭博社5月25日报道，网易和京东将分别于6月11日和6月18日完成在港的二次上市。网易IPO募资规模预计为10亿到20亿美元，京东在港二次上市的募资规模可能为30亿美元。

　　目前，网易表示对此“不予置评”，京东则表示“6·18”会有大动作。

　　众所周知，网易是中国最早登陆美国纳斯达克的互联网公司之一，2000年的时候就已经挂牌，而京东也在2014年时挂牌纳斯达克。彼时，国内科技公司完成美国上市是创业者的荣耀，而现在，这些互联网巨头为何又纷纷选择回国二次上市？那些曾经在美上市风光的中概股，如今正面临着什么？

　　就是针对中概股

　　实际上，中概股近年来在美国市场一直过得不太好。

　　早在去年5月的时候，美国白宫前首席战略师班农就曾公开表示：“要美国停止所有中国企业在美IPO，同时限制华尔街对中国企业的投融资，直到看到中方做出美意愿下的根本性的改革”。

　　不久之后，虽然班农被白宫解职，但是在去年9月的时候，根据路透社等多家媒体报道，白宫官员正考虑限制美国资本对中国的投资，包括让一些中国企业在美国退市。当时，受此消息影响，诸多中概股纷纷下跌。

　　“这次，中概股回港二次上市，美国政府的态度其实有着很大的原因。”某私募行业人士这样同笔者表示。

　　略大参考行业研究员赵麒对此表示赞同，他认为，中美关系本来就不稳定，最近美国国会又通过的《外国公司问责法案》，增加了中国企业赴美上市的成本和政策风险。

　　最近，美国国会参议院通过《外国公司问责法案》，对外国公司在美上市提出额外的信息披露要求。

　　这条法案指出，法案要求上市公司需证明公司并不由外国政府持有或控股，并且特别针对聘请的审计师不能由PCAOB（美国公众公司会计监督委员会）监管的上市公司，必须做出该证明。同时，若PCAOB连续三年都无法审查该上市公司聘请的审计师，这家上市公司要被勒令退市。

　　相关资料显示，PCAOB目前已经同全世界51个国家或地区签订了审计监管双边协议，这也就意味着PCAOB可以对美国上市的外国公司聘请的审计师进行监管，要求他们提供审计底稿。值得注意的是，比利时和中国大陆没有与PCAOB签订双边协议。

　　截至2019年9月，PCAOB列出了241家因为监管障碍而无法进行审计监察的美国上市公司，其中有137家来自大陆，93家来自香港。基于这样的情况来看，很明显，这一法案明显是在针对中概股。

　　在谈到是否引发中概股退市的问题时，赵麒对笔者表示，这条法案的通过不会直接导致中概股退市，“不出现瑞幸这种事情，基本不会出现退市的情况，而且，对于企业本身来说，从美股退市，成本很高”。

　　如果按照这一法案说法，如果中概股想要在美国上市，那么就必须让PCAOB审查中国的审计公司，即使是在中国大陆注册的四大审计公司也逃不出这个圈。

　　但是赵麒也对此表示，虽然这个法案通过了，但是美国方面会不会用这个来卡中概股却又是另外一码事。

　　挚金资本投资总监辛双琪补充道，除了对中美关系的考量，还有就是对回归上市条件以及成本的考虑。

　　辛双琪也对赵麒的说法表示赞同，从美股退市再回归上市是具有政策风险的，同时时间成本还有退市成本都比较高，而且操作繁琐。虽然双重上市在监管层面要求相对严苛，但是可行性更高，时间周期短，审核标准较为宽松，是中概股更易于接受的形式。

　　他还提到，目前国内政策利好，无论是科创板对红筹企业的要求放宽还是港股对同股不同权的落实，都为中概股回归提供了有力支持。

　　赵麒打了一个比方，在两个资本市场就好像是商家在不同的电商平台开店一样，同一家公司在不同的资本市场可能会有不同的估值。“比如某公司的主营业务虽然不赚钱，但他们宣称自己购置的房地产有升值空间。A股的投资人可能会相信，但美国投资人根本不吃这套。因为美国人经历过房价崩盘，他们不相信房价会永远涨。”

　　“如果这些中概股赴港后，估值可以提升的话，那当然没什么问题，否则可能会拖累其在美股的市值。”

　　第二次回归浪潮的开启

　　实际上，这并不是第一次中概股回归浪潮了。