新基建政策驱动，工业互联网市场规模有望超万亿

　　工业互联网连续三年写入《政府工作报告》，今年以来政策频发，作为新基建重要组成部分，工业互联网建设成为制造业转型升级、发展智能制造的核心。当前工业互联网建设进度快于顶层政策规划，标识解析已经完成 5 个国家顶级节点、55 个二级节点的上线运营，标识注册量超过 37 亿个。此外，还完成了 10 个跨行业、跨领域工业互联网平台的遴选、153 个试点示范项目的落地、4 个国家级示范基地的建设，提前完成了 2020 年顶层政策的规划。我们认为工业互联网在新基建政策的驱动下，建设进度有望加快。我们根据顶层政策要求 2025 年实现百万企业上云的发展目标，测算 2025 年工业互联网核心产业市场规模有望达到 1.24 万亿，发展空间广阔。

　　5G、AI、云计算打破技术瓶颈，工业互联网赋能千行百业

　　5G 提供大带宽、低时延、高可靠、广覆盖的新型无线通信网络，助力工业互联网突破通信技术瓶颈。云计算为工业互联网提供算力支撑，AI 技术为工业互联网提供数据挖掘能力，5G、AI、云计算助力工业互联网泛在连接，迈向智能化，同时创造更多应用场景。当前工业互联网的应用已经延伸至 3 大类 19 小类。其中，凭借部署简单、应用价值能见度高的优势，状态监测应用的使用率达到 70%，生产制造优化应用使用率达到 32%，成为当前热点。我们认为在工业互联网应用领域，设备上云和业务上云有望率先落地，设备管理和业务优化类应用是未来的主流。

　　工业互联网平台是建设的核心，软件企业更具竞争优势

　　工业互联网建设共分为网络、平台和安全三大功能，其中平台建设是核心。工业互联网平台本质是一个工业云平台，向下连通海量企业设备和业务数据，向上支撑工业 APP 的开发部署，本身是工业模型和微服务组件的重要载体，有望成为新工业体系的操作系统。在平台建设的四类参与者中，我们认为软件企业更具竞争优势，主要体现在三个方面：1) 对比装备自动化企业和龙头制造企业，软件企业 IT 技术储备更强；2) 对比 ICT 技术企业，软件企业落地能力更强；3)软件企业更具平台变现能力：系统集成贡献稳定现金流，软件云化打开订阅服务的盈利空间。

　　首推十大双跨平台，关注工业互联网全产业链投资价值

　　我们认为十大双跨平台是工业互联网平台建设的典型代表，入围企业将显著受益于政策扶持。另一方面，十大双跨平台是信创产业在工业互联网领域的具体落地，国产工业互联网平台企业更具竞争优势。我们首推十大双跨平台中的软件企业用友网络、东方国信，建议关注建筑信息化平台服务商广联达，以及 AI 算法提供商科大讯飞。IaaS 层推荐关注服务器企业浪潮信息、中科曙光。边缘侧推荐关注摄像头视觉、 工业机器人等自动化设备企业如海康威视、大华股份、埃斯顿、汇川技术。网络侧建议关注通信模组企业移远通信。

　　风险提示：工业互联网应用落地和商业模式发展不及预期；全球疫情加剧冲击国内经济，降低企业信息化投资需求；工业互联网政策的连续性和支持力度存在不确定性。

　　正文

　　一新基建政策驱动，工业互联网市场规模有望超万亿

　　1.1 工业互联网政策频发，成为新基建重要组成部分

　　工业互联网连续三年写入《政府工作报告》，今年以来政策频发。今年以来工业互联网相关政策频发，2 月中央政治局会议提出推动 5G 网络、工业互联网等加快发展； 3 月工信部发布《关于推动工业互联网加快发展的通知》，4 月发改委发布推动企业“上云用数赋智”行动的实施方案，推动企业数字化转型；5 月《政府工作报告》再提“发展工业互联网，推进智能制造”，工业互联网连续三年写入《政府工作报告》。对比 2018/2019 年《政府工作报告》中涉及工业互联网的内容，我们认为“为制造业转型升级赋能”的核心思想没有改变，在关注重点上从“工业互联网平台”拓展到了“工业互联网”全领域，也从侧面反映了工业互联网的地位提升。我们认为工业互联网作为企业数字化转型的载体，在疫情影响经济发展和企业复工复产的背景下，工业互联网建设更加迫在眉睫。当前工业互联网相关政策持续发布，有望促使产业加快发展。

　　工业互联网是 IT、OT、CT 技术的融合，有望转变企业生产制造模式，是新基建的重要组成部分。工业互联网本质是 IT、CT、OT 技术的三重融合，通过 CT(通信技术)连接企业内外各类数据，实现工业全要素、全产业链、全价值链的数据打通，依托 IT(信息技术)针对海量数据进行挖掘和分析，并与 OT(生产管理技术) 结合，使得过去生产制造过程中隐形的工艺和经验能够显性化、数字化、可复用、 可预测，最终形成工业经验和机理模型的沉淀，赋能和改造传统的工业体系，帮助企业多、快、好、省，创造更多价值。