一是新基建及相关的应用方向：新基建是潜在市场增速最大的领域，而且范围较广。在专项债的投向中，“两新一重”即包括新型基础设施建设，内容包括新一代信息网络，5G应用，充电桩和新能源汽车。而在发展新动能中，也有发展工业互联网，推进智能制造，支持电商网购、在线服务等数字经济的内容。这些发展内容与七大新基建领域密切相关，我们认为从投资的角度新基建比老基建有更好的潜在增速，也是内需发力的重要选项，5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等依旧是市场的重点。

　　二是老基建与补短板方向：新基建是弹性最大的方向，而稳定经济基本盘需要依靠老基建和补短板项目，是获得绝对收益的选择。报告提出增加国家铁路建设资本金1000亿元，这是支持交通基础设施建设的重要举措。

　　从各地发改委的数据来看，7个省/直辖市/自治区2020年度计划投资额为65321亿，比2019年62983亿的计划投资额相比增长了3.7%。虽然增速不高，但规模较大，后续若经济下行压力加大，可能增大年度计划投资额，将总计划投资额的未来部分前置。

　　此外，报告提到新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务，这也是政治局会议提到的补短板的内容。中信建投认为老旧小区改造兼具稳投资与补短板的内容。后续，建筑装饰、建筑材料、电梯等相关机械将有望受益。

　　从对报告的解读来看，卖方机构的观点，配置思路基本基调较为一致。

　　例如天风证券也认为，在宏观政策目标被淡化的情况下，顺政策方向的新基建和民生领域阻力更小，长期业绩趋势相对更加确定。具体配置上，延续前期的三个思路：

　　一是符合中长期产业趋势的新基建即国产替代领域，包括数据中心、5G基础设施、软件国产化。

　　二是政府资金(预算内资金、特别国债)投向的民生和防疫领域，包括医疗器械、疫苗、医疗信息化、环保。

　　三是老旧小区改造和房地产竣工产业链，包括装饰建材、家具家电、楼宇设备电梯、电表等。

　　不过部分买方则关注到了更为细致的部分。

　　“我们注意到了这次报告中，对于新兴产业政策的阐述较去年占比少了，和传统基建一起放到扩大内需部分。从这个细节可以看出，由于今年的特殊情况，稳企业保就业还是特别重要的。不过从‘两新一重’的提法顺序来看，新基建排序是在首位的，说明对新基建还是非常重视。此外，报告还提到，要推动制造业升级和新兴产业发展。发展工业互联网，推进智能制造。结合此前华为受限等事件，我们认为不排除后续有更具体的科技补短板的政策出来。”一位买方机构研究人士表示。

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