主要内容

    　　银保监会于5 月9 日发布了《商业银行互联网贷款管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《办法》），要点内容包括：

    　　（1）界定互联网贷款的含义，是指商业银行线上自动受理贷款申请，并在线上完成核心业务环节，发放的用于消费、日常经营周转等的个人贷款和流动资金贷款，即全线上操作的个人消费贷和个人经营贷。仅在线上申请，但尽调等关键环节仍在线下完成的不在此列。

    　　（2）明确互联网贷款的原则，即小额、短期、高效和风险可控。其中针对个人信用贷款提出明确要求（单户额度不超过20 万元，到期一次还本的授信期不超过一年），而个人经营性贷款的额度和期限则由银行自己确定。

    　　（3）要求区域性银行开展互联网贷款业务，应主要服务于有分支机构地区的本地客户，在无分支机构地区应审慎开展业务。

    　　（4）要求商业银行采取适当方式对贷款用途进行监测，贷款不得用于购房、股票、债券、期货、金融衍生品和资产管理产品投资，不得用于固定资产和股本权益性投资等。

    　　填补监管真空，有利于行业健康发展

    　　商业银行在互联网贷款领域已有一定实践，最早由互联网银行先尝试，后来也有传统商业银行通过与互联网平台合作或自己开办的方式，参与其中。但截止最新，监管部门一直未出台正式监管文件。据零壹财经报道，有几家互联网银行获得银保监会“线上信贷业务备案许可”，但未见对其他银行的展业出台具体监管办法，存在一定的监管真空。

    　　此次《办法》若能实施，相当于是把商业银行从事此类业务规范化了，能够提高各类银行参与这项业务的积极性和规范性。

    　　目前银行互联网贷款规模不大，《办法》主要是预防银行无序开展相关业务的风险。互联网贷款以个人消费贷为主，含少量个人经营贷。根据央行披露数据计算，截止2019 年末，个人消费贷款余额（不含信用卡）6.3 万亿元，占全部贷款的4.1%，这其中互联网消费贷款的数量就更少了。其中影响比较大的可能是额度方面，因为现在有些银行的互联网贷款产品额度超过20 万元，未来则需要下调，不过考虑到申请30 万元用于消费的人群，其资金挪作他用的风险本身也较大，因此监管部门统一实施额度上限约束，反而有利于避免银行陷入额度竞争的恶循环当中。

    　　整体来看，我们认为《办法》若能实施，有利于银行业互联网贷款业务的平稳健康发展。

    　　最后，对互联网贷款的业务模式和相关银行的案例分析，可以参考我们在2019 年11 月6 日发布的专题报告《互联网银行深度解析：原理与实例》。

    　　投资建议

    　　我们重点跟踪的A 股上市银行中，多家均有参与互联网贷款业务，但还不构成业务主体。目前银行板块估值处于历史低位，基本面虽有压力但不太会大幅度向下，因此我们维持行业“超配”评级，重点推荐估值极低、盈利稳定的大型国有行，包括工商银行、农业银行、邮储银行等。同时也推荐其他基本面优异的中小银行，包括宁波银行、常熟银行等。

    　　风险提示

    　　若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差可能产生负面影响、宏观经济下行时期借款人偿债能力下降可能会对银行资产质量产生不利影响等。