年涨幅超120%

　　撰文 | 海星

　　出品 | 大摩财经

　　阿里旗下的阿里健康（0241.HK）最新市值已接近百度，达2627亿港元。

　　今年的新冠疫情使互联网医疗概念股被热捧，互联网医疗巨头之一的阿里健康股价自今年以来股价不断刷新上市以来新高。截至今日收盘，阿里健康股价20.3港元，自年初至今，阿里健康累计涨幅已超120%，总市值为2627亿港元，而百度的市值为330亿美元（约2557亿港元）。

　　阿里健康股价飙升背后，与其新开设全网新冠核酸检测平台有关，用户在淘宝或天猫平台下单后，可预约检测地点和检测时间进行检测，测后最快可在24小时内拿到检测报告。

　　在今年疫情推力下，互联网医疗行业迎来一系列政策利好消息，互联网医疗股走势普遍较好。市场另一巨头平安好医生（1833.HK）今年以来股价涨幅超90%，目前市值达1193亿港元。

　　事实上，此次疫情后，线下医疗资源的紧张，用户更加倾向对互联网医疗产品的使用，线上问诊也应声迎来暴涨，对于平安好医生、阿里健康等面向C端的企业而言，也带来了新机遇。疫情期间，平安好医生新注册用户量增10倍达3.2亿；阿里健康上线湖北地区义诊后4天，有超过160万人访问在线义诊。

　　阿里健康是阿里集团“Double H（Health and Happiness）”战略的重要布局。2014年，阿里收购壳公司中信21世纪后，市场寄希望于阿里集团借该壳在港上市，但由于中信21世纪拥有的医药销售资格的试点牌照，阿里最终利用该公司打造了其健康板块业务，并将公司更名为阿里健康。

　　之后阿里对阿里健康开展一系列资本运作，并于2016年获得了天猫医药馆的运营权；2017年以38亿港元收购了旗下天猫“蓝帽子”保健品业务；2018年以106亿港元收购了天猫的医疗器械及健康服务业务；同年，阿里健康又宣布在支付宝客户端上设立医疗健康服务频道，以此获得支付宝流量入口。目前，阿里巴巴总计持有阿里健康73.96%的股权。

　　对外投资方面，阿里健康去年与蚂蚁金服共同投资了浙江扁鹊健康数据公司，后者是全国第一家集监管和服务于一体的互联网医院平台，截至去年9月底，已有130家三甲医院在内的医院进驻该平台；此外，阿里健康还布局了体检业的两大巨头美年健康(002044,股吧)和爱康国宾。

　　一系列整合下，阿里健康的业务主要有医药电商业务、医药自营业务、O2O的医药新零售、医药追溯（码上放心）业务、消费医疗业务、智慧医疗及在线问诊业务。

　　阿里健康自上线后，业绩每年呈倍速增长，营收规模从2015财年的5677万元增长至2018年财年的50.97亿，业绩暴增主要得益于其2018年并购的天猫医疗业务。

　　盈利方面，阿里健康上线至今仍未盈利。2015财年到2018财年，阿里健康归母净利分别亏损1.92亿、2.08亿、1.07亿和8195万，亏损幅度已有所收窄。

　　截至2019年9月30日的半个财年，阿里健康实现营收41亿元，同比增长119.1%，净亏损继续收窄至110万，同比增98%。

　　阿里健康的收入来源主要为旗下医药自营业务，该业务包括B2C的零售、B2B的分销及广告收入，去年上半年，医药自营业务收入占比达83%。值得一提的是，阿里健康创新业务下的在线问诊业务表现突出，去年上半年实现收入1207万，同比增202%。

　　截至2019年9月底，阿里健康运营的天猫医药平台商品交易总额（GMV）超370亿元。天猫医药平台的年度活跃用超过1.6亿，签约提供在线问诊的执业医师及营养师合计2.7万人。

　　今年3月，阿里健康换帅，阿里创新业务事业群总裁朱顺炎接替阿里创始人之一的吴泳铭，出任阿里健康董事会主席兼CEO。

　　值得关注的是，互联网等巨头近几年纷纷发力在线医疗市场，除了阿里健康外，平安集团、腾讯、京东、百度等均已在医疗健康领域布局。平安旗下有平安好医生；腾讯旗下有丁香园、微医集团、春雨医生等玩家，其中前身是挂号网的微医2018年估值就已达55亿美元（约426亿港元）；京东旗下主要有京东健康，去年获得10亿美元的A轮融资，估值达70亿美元；百度旗下则有在线咨询产品拇指医生。

　　其中与阿里健康并称互联网医疗双雄的平安好医生发展也较为迅猛，去年平安好医生实现收入50.65亿，同比增52%，平安好医生收入主要来源为旗下健康商城的药品、医药器械收入和私家医生的消费医疗业务，两项业务收入占比达79%。

　　与阿里健康一样，平安好医生目前也面临盈利难的问题。平安好医生上线五年多，至今未盈利，去年净利润为亏损7.3亿元。