曾被喻为“互联网医疗独角兽”的微医，近日再次传出赴港上市的消息。

　　有消息称，微医计划于5月底向港交所提交招股说明书，市场预期估值高达150亿美元。

　　4月初，受瑞幸财务造假事件影响，网传微医IPO进展出现了新的变化。据媒体报道，瑞幸上市的联席主承销商之一瑞信（Credit Suisse）将不再担任微医集团港股上市的联席保荐人，或有可能更换为花旗。

　　业内人士分析，新保荐人进入后，由于保荐人之间需要时间沟通，或将影响微医上市计划。

　　那么，微医能如期赴港上市吗？就上述消息，微医向《国际金融报》记者表示“不予置评”，而关于最新的上市计划，记者截至发稿时尚未收到回复。

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　　上市计划一再延后

　　2月29日，微医的一封内部人事任命邮件透露，原友邦保险集团区域CEO蔡强将于4月1日正式出任微医董事会副主席兼CFO。业内人士认为，蔡强的加入意在推进微医停滞已久的资本化进程。

　　早在2018年5月完成5亿美元Pre-IPO融资时，微医就宣布计划将旗下微医疗、微医药、微医保三块HMO相关业务作为整体赴港上市，另外倾向将“微医云”业务分拆独立在A股上市。

　　如今，微医完成5亿美元Pre-IPO轮融资已经过去了近两年，距离互联网医疗企业第一股平安好医生上市也过了两年，而微医却迟迟未能上市。

　　就在2019年7月，微医在向《国际金融报》记者介绍企业上市计划时，曾经表示，“微医将根据自身发展需要和外部市场环境，稳步推进上市计划。微医主体在港IPO的计划没有变化，持续看好港交所在生物医药、数字医疗等领域的发展空间，并在与港交所保持常态沟通。”

　　“比起主板，港股对上市企业的业绩要求低，不盈利也可以上市。但依据互联网医疗企业目前的盈利状况，企业市值未必‘好看’，这也给了企业实施上市计划一定压力。”一位互联网医疗行业研究人员向记者表示。

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　　盈利模式不成熟

　　既然上市计划没有变化，微医为何迟迟没能上市？业内人士认为，还是互联网医疗企业盈利模式不清晰、企业生存多依赖融资暂时无法形成持续稳定盈利这个老问题。

　　此前，微医曾对自己的经营成绩表示过自信。2016年年底，微医集团董事长兼CEO廖杰远曾公开表示，公司利润约2.8亿元。这是微医唯一一次公开企业经营成绩。它也让微医成为唯一一家曾经公开自己实现盈利的互联网医疗企业。

　　数据显示，2016年，微医形成微医疗、微医药及微医险三大核心业务体系，这三项业务均实现盈利，营收占比依次约为45%、20%、30%，企业全年营收共计12亿元。但此后，微医再无透露过企业盈利状况。由于互联网医疗行业尚未有成熟可盈利的商业模式形成，企业经营成绩多以亏损为主，业内对微医的盈利情况多也多持不乐观态度。

　　根据微医的三大核心业务体系可推测，微医的主要收入来自医疗服务和技术服务。微医此前对媒体表示，企业收入主要来自三个方面：一是智能健康终端销售收入及医疗服务收入；二是为政府、医院、药企等合作伙伴提供技术服务获得收入；三是为金融、保险企业提供健康医疗服务、保险电商等，获得医疗服务和技术服务收入等。但对微医近年的盈利情况，记者也多次向微医方面了解情况，至今未收到明确回复。

　　北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人史立臣向《国际金融报》记者解释了互联网医疗行业的“盈利难”问题。史立臣表示，“我们常说的互联网医疗，其实有两种，一种是‘互联网+医药’，另一种是‘互联网+医疗’。‘互联网+医药’，在政策上是在去年才开放，今年才明确。对于医药这块，目前企业集中于送药这个业务。但问题是，极少有企业有送药资质。药品对于运输的要求高，高温之下远程运输就容易发生质量问题。更不要说，药品是个不能送错的东西，企业能否执行严格到位的配送监管也是考验。这都给送药业务开展造成了很大短板。另一方面，药品的可及性不是我国药品市场的核心需求。我们国家药店的数量其实不少，常用药人群大都是退休的老年人，他们有时间去药店或者去医院，也不需要配送。并且，网络购药始终是个新事物，很多人都还不习惯也不信任。因此，送药这个业务还存在很多问题。”

　　“而‘互联网+医疗’这个板块的业务模式就更不清晰了，多数企业到今天仍然处于摸索业务模式中。一些企业在自家的平台上开展了专家诊疗的业务，但这些平台究竟有多少医生资源目前质疑的声音很大。如果真的是三甲医院的专家哪有这个时间，可如果是小医院的医生，老百姓(行情603883,诊股)又何必要去网上看病。整体而言，互联网医疗行业在政策方面，近年确实开放了不少，但这个行业如何发展，从政府到企业也都还在探索。企业目前是依靠融资撑着，没有成熟的商业模式。”