TMT 公司专题分析系列（15）

    事件：公司发布2019 年年报，实现营收2.02 亿元（+28.95%）。其中互联网宽带接入服务收入（占比98.51%），同比增长27.40%，主要原因为互联网行业整体发展态势良好，公司中标大型光纤组网项目；系统集成服务收入（占比1.49 %），同比增长566.43%，主要原因为需求旺盛，公司开拓客户能力较强。经营活动现金流量净额7140 万元（+ 58.79 %）。

    　　归母净利润5481.29 万元（+33.10%），毛利率39.61%，净利率27.12 %。

    互联网宽带接入服务创收1.99亿，中标中国联通大型项目：公司作为国家高新技术企业，主要为大中型企业及家庭客户提供互联网接入服务。依靠核心技术与专业团队，公司为万科、华润银行等多家大型企业客户提供光纤组网服务业务，为日本KDDI、东芝等多家大型企业提供互联网接入服务。2019年公司陆续中标中国联通深圳分公司光纤组网项目，为其大型企业客户平安银行等公司提供光纤组网服务，不仅增加了公司的经济收入，更是对公司技术服务能力的高度认可。2019年度公司互联网宽带接入服务实现营收1.99亿，同比增长27.40%。

    入围移动ICT业务合作商，业务种类再拓展：2020年公司入围移动ICT业务合作商，标志着深圳移动对公司实力的进一步认可。此外，公司于2019年10月取得了由国家工业和信息化部获准颁发的《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》，新增了获准经营的第二类基础电信业务中的固定网国内数据传送业务，在原有经营业务的基础上，拓宽了公司业务种类及经营范围，公司综合服务实力将得到进一步提升。

    资源运营和通信高科技双头并重，研发人员数量占比提升12.86%，申报专利30件：公司高度重视研发，持续加强研发建设和成果转换，目前公司研发人员占员工总量的比例为43.63%，拥有18项专利，2019年研发投入为875万元，申报发明专利项目30件，其中16件进入实质性审查阶段，标志着公司逐步形成通信资源运营型企业和通信高科技型技术企业双头并重的发展方向。2019年12月，公司通过国家高新技术企业备案，有效期三年，本次认定是在原证书有效期满后的重新认定。

    投资建议：稳抓“新基建”发展机遇，备战5G时代加快战略布局：

    　　2020年初积极开展广州、深圳及东莞三地市城中村以及新建居民小区、楼宇家庭宽带接入业务，利用近年布局的深圳城中村“光纤改造（到户）”经验，复制发展城中村宽带接入运营新模式至广东省内其他城市；截至最新，公司市值10.21亿元，对应PE（ttm）为18.6X，建议关注。

    风险提示：市场竞争风险、应收账款坏账风险