具体情况如下:4月20日（周四），世界黄金协会发布的2020年第一季度黄金需求趋势报告。在投资需求的驱动下，第一季度全球黄金总需求同比上升1%至1083.8吨。全球性的疫情危机推升了人们对黄金的避险投资需求，抵消了黄金消费需求的显著下滑。

　　第一季度黄金需求趋势报的要点

　　在全球不确定性与金融市场波动率高企的背景下，2020年第一季度的全球黄金ETF的净流入为四年来最高季度流量。

　　其总持仓规模在第一季度末达到了3185吨的记录新高。

　　投资方面的净流入将美元金价推升至八年高位。受此驱动，全球以美元计价的黄金需求升至自2013年第二季度以来最高的550亿美元。

　　与此同时，以印度卢比以及土耳其里拉等其他货币计价的黄金价格也纷纷创下记录新高。

　　全球各国政府为应对新冠疫情而采取的封锁措施重挫了第一季度的全球金饰消费。受此影响，2020年第一季度的全球金饰需求降至纪录新低。

　　尽管世界黄金协会预期未来的央行净购金量会大幅下滑，全球各国央行仍在不断增持黄金。

　　受高企的金融市场波动率和不确定性影响，全球的黄金官方储备在一季度增长了145吨。但俄罗斯央行已宣布其将从4月起终结长期购金计划这或许是未来全球央行净购金量大幅下滑的一个信号。

　　由于各地金矿生产和黄金回收均受到了疫情的影响，全球黄金供应量在2020年第一季度同比下滑了4%。

　　为阻止疫情的蔓延，多数金矿开采活动受到严重阻碍。而由于消费者被限制在家隔离，全球的黄金回收更是几乎陷入停滞。

　　图1对比了2019年第一季度和2020年第一季度黄金需求和消费变动情况。在疫情的影响下，黄金ETF需求受避险情绪提振，而消费需求则被削弱。

　　第一季度全球黄金投资依然高涨，但工业和金饰需求明显下滑

　　①一季度全球金饰需求同比大跌39%至325.8吨

　　全球各国政府为应对疫情而采取的封锁措施重挫了第一季度的全球金饰消费。受此影响，2020年第一季度的全球金饰需求降至纪录新低——

　　第一季度全球金饰需求量同比滑落39%到325.8吨。

　　按价值计算，第一季度全球金饰需求降至166亿美元，为全球金融危机后，2010年第二季度以来的最低水平。

　　金饰消费在第一季度大幅下降，因为许多国家的当地黄金价格飙升，市场为遏制疫情蔓延而不得不选择关闭。

　　图2显示，因为担忧疫情造成的全球性影响，以美元、欧元、印度卢比、人民币和土耳其里拉计价的黄金价格从3月23日以后都出现飙升。

　　图3显示，作为黄金消费大国，印度一季度的金饰需求下降41%至73.9吨，创11年新低（深绿色柱）。 

　　第一季度，美国金饰需求同比下滑3.7%至23.1吨，2016年第四季度以来首次同比下降。欧洲第一季度的金饰需求同比下滑15%至10.8吨，创下历史最低水平。下跌最严重的是意大利（同比下降22%）和英国（同比下降20%）。 

　　②黄金ETF销售火爆，全球金条与金币投资同比下降6%

　　图4显示，在全球不确定性与金融市场波动率高企的背景下，

　　2020年第一季度的全球黄金ETF的净流入为四年来最高季度流量。其总持仓规模在第一季度末达到了3185吨的记录新高（红线所示）。

　　图5显示，全球金条与金币的总投资量降至241.6吨（同比下降6%），其中金条（淡蓝色柱）需求下降19%（至150.4吨），抵消了金币（深蓝色柱）需求的大幅增长一西方个人投资者的避险买盘令金币需求飙升36%至76.9吨。

　　印度的金条和金币投资同比下降17%至28吨，为四年来的最低水平。泰国的金条和金币投资同比下降73%，仅为5.7吨，是亚洲这方面投资最少的国家。中东地区的金条和金币需求总体上是有弹性的，因为投资者对3月份金价的大幅回调反应迅速。但受到疫情打击的伊朗是个明显的例外：零售投资同比下降21%至8.9吨。

　　今年一季度，美国的金条和金币投资同比增长逾一倍，达到14.9吨的三年高点。欧洲的金条和金币投资同比增长53%达到65.1吨，创下了2017年第一季度以来的最高水平。

　　③全球央行购金步伐放缓，但仍处于长期平均水平

　　尽管世界黄金协会预期，未来的央行净购金量会大幅下滑，全球各国央行仍在不断增持黄金。

　　受高企的金融市场波动率和不确定性影响，全球的黄金官方储备在一季度增长了145吨。但俄罗斯央行已宣布，其将从4月起终结长期购金计划

　　，这或许是未来全球央行净购金量大幅下滑的一个信号。自2005年以来，俄罗斯已购买了逾1900吨黄金。

　　图6显示，全球央行的购金步伐放缓，但与长期平均水平保持一致。虚线代表2015年第一季度到2019年第四季度的平均季度购买量。

　　尽管全球各国的央行行长们都在集中精力采取必要措施，以遏制疫情造成的经济影响，但各国显然仍需要强劲、流动性强、多样化的国际储备。而黄金净购买量的增加证实，黄金仍是这些储备的重要组成部分。

　　④因疫情冲击供应链，工业行业的黄金需求整体下滑

　　疫情在第一季度对整个工业的供应链产生了负面影响，导致整个行业的黄金需求降至有记录以来的最低点，为73.4吨，同比降幅达8%。

　　具体来看，电子行业的需求同比下降7%至59吨。其他技术应用领域的需求同比下降13%至11.2吨。牙科的黄金需求继续下滑，同比下降9%，仅为3.2吨。

　　全球四大电子制造中心中，有三个2020年第一季度的黄金需求出现下降，其中日本和韩国分别下滑了3%和4%。

　　⑤一季度黄金供应下滑4%

　　由于各地金矿生产和黄金回收均受到了疫情的影响，第一季度黄金的总供应量下降了4%至280吨。

　　为阻止疫情的蔓延，多数金矿开采活动受到严重阻碍，第一季度全球金矿产量降至795.8吨（同比减少3%）的5年低点（如图7所示）。而由于消费者被限制在家隔离，全球的黄金回收更是几乎陷入停滞。

　　图8显示，尽管国际黄金价格在第一季度大幅上涨，但黄金的回收量（淡蓝色柱）同比下降4%，至280.2吨的两年低点。这比虚线所示的五年季度平均水平302.4吨低了7%。