投资组合及调整

    本周推荐组合维持中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、科锐国际及海底捞。

    本周投资主题：教育培训线上线下齐发力，五一迎旅游小高峰

    教育：多地学校已确定开学时间及研究生复试安排，线下培训机构也逐步恢复业务。互联网公司继续发力教育领域，抢夺市场。此外，稳定民办教育和毕业生就业的政策陆续出台。我们认为，线下培训机构业务开展前景乐观，同时，线上教育依旧蓬勃发展。我们推荐关注职教培训和在线教育龙头。

    旅游：随着国内疫情好转，全国各地旅游景区正有序恢复开放，各地也纷纷出台措施刺激文旅消费，五一旅游将迎来小高峰。我们认为，年内文旅消费刺激政策有望继续加码，国内旅游市场正处于渐进复苏的进程。因此，可静待细分板块龙头企业复苏，建议关注长期逻辑有支撑的公司。

    行业新闻动态及点评

    教育：近日互联网巨头字节跳动、快手、腾讯等持续在教育领域布局，我们认为，新冠肺炎疫情加速在线教育发展，巨头加入或将改变行业格局，龙头公司竞争可能加剧。

    国内游：携程发布的《五一国内景区预约旅游趋势报告》显示，五一全国恢复开园且可在携程上预约的景区数量预计达4000 家；五一小长假交通出行量环比增加353%，出行总人次增加282%，预计五一出行将会对短期旅游市场的复苏进程产生较为积极的影响。

    公司新闻动态及点评

    中国国旅：2019 年公司实现营收479.66 亿元（+2.04%），归母净利润46.29亿元（+49.58%）。2020 年一季度实现营收76.36 亿元，（-44.23%），归母净利润-1.2 亿元。

    科锐国际：2019 年公司实现营收 35.86 亿元(+63.24%)，归母净利润1.52 亿元（+29.38%）。

    首旅酒店：2019 年公司实现营收83.11 亿元(-2.67%)，归母净利润8.85 亿元(+3.26%)。

    紫光学大：一季度营收为6 亿元（-20.94%），净利润为-1603.43 万元，（-735.07%）。

    长白山：一季度营收为1386.09 万元（-71.87%），净利润为-2945.44 万元（-17.27%）。

    上周调研及报告

    （1）4 月19 日周报：疫情致行业一季报业绩下滑明显，二季度有望持续改善。

    （2）4 月24 日科锐国际年报点评：业绩增三成符合预期，灵活用工业务高增长趋势不改

    风险提示：疫情反弹风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险