瑞幸咖啡这个昔日风光无限、借助“催肥”成长的明星公司，让我们反思：为何大多数互联网公司没有价值观，只有方法论？

　　本期“管理百家”特约观察家：

　　葛甲（互联网舆情分析师）

　　米磊（中科创星创始合伙人）

　　汪俊（北京明和达咨询有限公司创始合伙人）

　　文：本刊记者 史亚娟    责任编辑：辛国奇

　　阳春四月，能让公众暂时从疫情中移开注意力的，瑞幸咖啡财务造假，绝对算其中一个。

　　4月2日，随着瑞幸COO刘剑和部分员工财务造假22亿元一事的败露，瑞幸这一仅用18个月就闪电上市、头顶无数光环的明星中概股，跌落凡尘。一时间舆论哗然，仿佛对其创立以来的所有质疑，都在一夜间被唤醒、发酵……

　　这场因信任危机而引发的中概股冲击波并未按下休止键。

　　4月7日，瑞幸盘前宣布停牌，等待披露更多消息，股价停留在4.39美元；对比1月17日51.38美元的股价峰值，盘前暴跌80%，市值更是从超百亿美元，陡降至十几亿美元。

　　4月10日，瑞幸停牌状态又从“待发布消息”更改为“按要求提供更多信息”。这意味着，在没有达到纳斯达克要求前，瑞幸交易将被无限期中止，下一步将面临美国证监会（以下简称SEC）的严厉追责。

　　在瑞幸舍命狂奔的三年中，鲜有对其“打败星巴克，打造专属咖啡王国”野心的拷问，甚至连其背后的投资方，以及集结国内外知名公司的第三方机构，也对“中国存在快速增长的‘咖啡蓝海’”深信不疑。

　　而今，在资本裹挟下仓皇上市的明星瑞幸，还来不及修补商业上的短板，就已诚信尽失，轰然崩盘……惊愕之余，我们更要深层思考：能促成瑞幸这么做的，除了创业者的价值观，更重要的还是其催生“土壤”——创业环境和资本环境。如果这些“背后因素”都失去了监管、监督，几经媒体曝光就被抛之脑后，那将变相降低造假成本，助长更多“瑞幸”类企业长出“邪恶之花”。此外，“瑞幸事件”必将是一个拐点，它将终结一个“唯快不破”“蒙眼狂奔”的时代。

　　受此启发，《中外管理》与互联网舆情分析师葛甲、中科创星创始合伙人米磊，以及北京明和达咨询有限公司创始合伙人汪俊，做了一次深入交流。

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　　谁让中概股成为高风险品种？

　　《中外管理》：4月2日瑞幸财务造假爆出后，寺库、尚德、人人网等中概股当日股价全部大跌10%以上，爱奇艺、好利来也先后遭遇做空压力……无论日后瑞幸的调查结果如何，资本市场对中概股信誉的质疑，又一次显露，怎么评价这次造假事件的影响及未来走势？

　　葛甲：瑞幸财务造假不仅波及神州系公司，那些在纳斯达克上市的中国企业，也会因此面临市值重估、股价下跌等风险。这么多年来，中概股被普遍看低，不是没有道理的——相同的股本结构、估值，中概股的股价总要比其他板块低50%-100%。

　　这次造假引发哗然后，中概股本就颓势的局面可谓雪上加霜。未来，中国企业想要赴美上市，也可能会受到牵连而被拒之门外——这次造假事件后，SEC对中概股的监管条款一定会增多，上市费用和承销费用也会随之上涨。

　　米磊：自“浑水”2010年第一次爆出中概股造假后，2011年下半年，迅雷、拉手网、凡客等多家企业取消了赴美IPO计划。安永会计师事务所发布的报告也显示：2011年赴美上市的中企只有14家，退市却多达41家。

　　印象中“浑水”阻击的中概股中，近一半都退市了，但瑞幸是否退市，还要看SEC的调查情况和相关法律安排，但总体上我对瑞幸未来走势并不乐观。

　　《中外管理》：会计师事务所若有证据证明与瑞幸存在造假共谋行为，是否也难逃SEC重拳打击？对那些本分做生意的中概股而言，是否将迎来更为严苛的审计环境？

　　汪俊：会计师事务所等中介机构都要对此事引以为戒。专业机构凭借专业素养获取市场、生意，若连专业性都遭到质疑，公信力将大打折扣。后续发展中，瑞幸若被SEC认定为“带病”上市，会计师事务所至少会被追究未做尽职调查的责任。“安然造假”就是前车之鉴，直接导致为其做审计的全球五大会计事务所之一的安达信破产。

　　葛甲：一家公司的上市成本，约占融资总额的10%，今后中概股上市成本肯定会提高。会计师要为中概股上市的高风险负责，为保险起见，他们会对中概股施加更多压力，以让更多真相浮出水面。

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　　资本能捧你走上神坛，也能胁迫你走向深渊