核心观点：

    1) 从全球来看，各国高度重视工业生产模式创新，工业互联网平台前景广阔。近年来全球各国纷纷提出工业革新相关战略规划，如德国工业4.0、中国制造2025 等。而集成“云大物智移”等技术的工业互联网则成为主要发展方向。据统计，2018 年全球工业互联网平台市场规模为33 亿美元，预计2023 年将达到138.2 亿美元，复合增速超过30%。

    2) 从国内来看，我国工业互联网平台发展前景广阔，行业龙头初现。目前，我国工业互联网平台普及度仍处于较低水平，未来市场潜力巨大。竞争格局方面，工业互联网基础设施层基本由BAT+华为占据。垂直应用层虽集中度较低，但拥有丰富行业经验和客户资源的用友网络、浪潮集团等传统信息化龙头厂商具备一定优势。同时，行业内中小参与者凭借性价比更高的定制化服务亦占据一定市场。截止2019 年，全国具有一定区域和行业影响力的平台超过70 个，标杆平台各项评价指标相比18 年大幅提升。我们认为，未来在标杆的引领下，行业将迅速发展，而龙头企业有望享受更多红利。

    3) 随工业互联网发展，信息安全面临严峻挑战，也打开了新市场。工业互联网使得核心设备大量暴露在互联网中，易被黑客攻击。同时，工业互联网数据体量大、种类多、结构复杂，在数据流通的各环节均存在极大的安全风险。我们认为，信息技术的应用和安全防护将同步发展，随着工业互联网的广泛应用，相应的工业信息安全市场规模也将随之增长。据赛迪预测，2021 年我国工业信息安全市场空间将超过120 亿元，19-21 年复合增速达40%。

    4) 推荐标的：工业互联网平台应用方面，推荐用友网络（企业信息服务龙头）、宝信软件（钢铁信息化龙头）、浪潮信息（服务器龙头，集团工业互联网业务为其拓宽市场空间），建议关注东方国信。工业信息安全方面，推荐启明星辰（信息安全龙头），建议关注三六零、绿盟科技。

    5) 风险提示：疫情导致下游需求减弱、技术研发不及预期、行业竞争加剧。