近三周的美股，是一辆疯狂“过山车”。

先是10天内触发四次熔断，惨烈如波音，股价一度蒸发七成；随后，美联储一剂“印钞机”鸡血，美股期指应声报复式反弹，向上触发涨停熔断……

三月第一次美股熔断时，有媒体问巴菲特看法。巴菲特说，活了89年，这种场面也是第一次遇见。

近一个月，纳指、标普、道琼斯剧烈波动，上一次美股有如此剧烈的波动，还是在上世纪三四十年代的大萧条时期

对于互联网行业而言，上一次前所未见的变局，是20年前的互联网泡沫破裂——大批互联网初创公司倒闭，少数幸存，能逆袭翻盘的更是凤毛麟角。

2000年到底发生了什么？互联网泡沫是怎么吹大的，又为什么破裂了？

复盘当年的“失败者”和“幸存者”，我们看到了似曾相识的轮回故事。

泡沫崩盘

90年代中期，信息存储传输成本大幅降低、个人电脑迅速普及，点燃了一股席卷全球的创业热，也带来了不少大同小异的互联网创业故事。

只要懂技术，有点子，拉上投资人聊一个小时，写在餐巾纸上的商业计划书就能换来真金白银。彼时，后缀带“.COM”公司如众星捧月，连纽约曼哈顿出车司机，也会侃侃而谈哪家互联网初创的股票值得买。

到了1998年，全球经济开始济发出“逆风”信号。

亚洲金融危机、俄罗债务危机、对冲基金长期资本管理公司倒闭等一连串海外负面事件让美联储坐不住了。为了避免美国经济受到拖累，美联储宣布降息，进一步推高股价。

1990年，互联网公司扎堆的美国“创业板”纳斯达克股票市值只有“主板”纽交所的11%；1999年12月，纳斯达克股票市值已经涨到了纽交所的80%。

到2000年3月10日，纳斯达克经一路高歌猛进至5048.62最高点后，开始逐渐回落，但市场整体还是“抄底”“进场”的乐观基调。直到4月，情势急转直下。

2000年4月3日，美国地区法庭宣判，微软被判反垄断案败诉，可能面临巨额罚单、甚至肢解拆分的惨重后果。

互联网科技巨头或将拆分的消息，击穿了市场最后的心理防线。纳斯达克指数创下349.15点的单日最大跌幅，微软市值一天蒸发790亿美元。

纳斯达克指数在2000年3月达到最高点后，开始一路下滑，互联网泡沫破裂

到10月，相较6个月前的最高点，纳斯达克指数已经暴跌了77%。几个月时间，大量现金流紧张的互联网初创公司被打回原型，降薪、裁员、破产、倒闭接踵而至。

泡沫式“死亡”

一大批炽手可热的互联网明星公司，如今只能在互联网泡沫破裂犄角旮旯的百科资料中，找到活过的痕迹。

有一叫Pets.com的明星初创公司，从出生到死亡，都极具泡沫时代特色。

Pets.com是一家在线宠物商店，商业模式就是在网上卖狗粮、猫砂，创办不到6个月，就拿到5千万美元投资。最鼎盛的时期，Pets.com一掷千金，拿下美国超级碗的黄金时段广告，还出现在纽约梅西百货一年一度的感恩节大游行上。

Pets.com的吉祥物是一只卡通狗，曾登上美国超级碗

巨额的市场营销投入，没有换来爆发式的销量增长，而是加速了这家明星公司的死亡进度。20年前，尽管有很多用户愿意为宠物花钱，但猫砂、狗食物罐头等宠物用品运费高昂，要和线下社区宠物店竞争价格和便利度，Pets.com只能靠免运费、大量补贴折扣换订单增长，卖一单亏一单，几乎无法从中获利。

2002年2月，成立仅仅18个月的Pets.com在互联网泡沫破裂前成功上市，市值一度高达60亿美元。但随着泡沫破裂，Pets.com在上市9个月后宣布破产。

实际上，2000年互联网泡沫破裂前后，有两种非常典型的市场恐慌情绪：“害怕错过一切”VS“害怕失去一切”。泡沫破裂前，“害怕错过一切”的投机狂热弥漫着整个市场，大批空有点子、想法太过超前，抑或完全不考虑盈利模式的互联网公司也收获了大笔投资。

创业者和投资人怀揣同一个梦想：互联网是一种革命性力量，只要能占领市场，实现规模，再谈盈利。不过，梦想还有另一种解读方式：初创互联网公司拿着PPT讲故事，拉到投资后，疯狂搞扩张，等体量大了，再画一张新PPT，从天使轮一直走到纳斯达克上市。