3A 级VR 大作《半条命：爱莉克斯》上线，是VR 游戏重大里程碑，打开内容方的想象空间。3 月24 日，《半条命》系列回归作《半条命：爱莉克斯》

    （《Half-Life: Alyx》）正式于Steam 平台发售，售价163 元，按30 万预购玩家测算，30 万*163=4890 万预购收入，为VR 游戏打开想象空间。根据Steam数据显示，在30 万份的《半衰期：爱莉克斯》预购玩家中有11.9 万为购买Valve 推出的 VR 设备 Index VR 的用户。而拥有VR 设备的Steam 用户仅仅占到总用户数量的1%，用户增长空间广阔。《半条命》的好成绩也有望对精品游戏和其他IP 大作起一个推动作用，2020 年VR 游戏的整体质量，对用户的吸引力，大厂的投入均有望出现明显增长。

    《半条命》还有望带动VR 设备的增长。《半条命》是基于Valve 自己的硬件开发的，在手柄上有一个交互的变化，这会增强整个游戏的交互体验。参考任天堂主机游戏的模式，是靠内容来带设备，通过游戏内容的吸引力来销售其NS 的硬件，NS 本身是和他的游戏完美适配的，呈现出非常好的交互作用和游戏体验。《半条命》在短时间内把999 美元的设备带动了十万的销售量级，这在VR 行业是非常亮眼的数据。

    VR/AR 行业技术不断突破，随5G 等技术落地发展空间广阔。2019 年，VR行业得到较大的发展空间，5G 在网络上给予VR 很多支持，使云VR 加快落地，而且网络条件的提升，使得智能手机可以作为VR 的驱动端，这支持短焦VR 设备（如华为 VR Glass）的出现，极大的降低VR 头显设备的重量，提升VR 体验的舒适度。另外在技术层面，眼球追踪和手势识别在VR 行业应用的广泛度得到提升，眼球追踪一方面可以方便用户的操作，另一方面帮助实现注视点渲染，从而降低设备功耗。手势识别的运用则大大提升用户的沉浸感和交互感。

    海外巨头硬件设备发展带动行业增长。根据SuperData 的《2019 年数字游戏和互动媒体报告》，VR 独立头显在19 年得到极大的增长空间，产生28亿美元的市场，占整个VR 头戴设备市场的49%，主要得益于Oculus Quest等设备的快速增长，整个VR 头戴设备达到57 亿元美元的市场，XR 设备则是63 亿美元的市场。相对应的，受益于19 年Pokemon Go 的火爆，XR 游戏市场的规模也得到较大提升，总体达到22 亿美元的规模。当前VR 设备主要还是以Oculus、HTC VIVE、SONY PS VR 为三大巨头的局面，Valve 有望受内容带动快速增长，势头强劲。

    投资观点：我们于3 月25 日领先市场邀请VR 陀螺主编案山子组织专家电话会议分享行业最新发展以及近期《半条命》VR 游戏火爆的影响，总的来说，VRAR 行业空间广阔，5G 及硬件技术发展的背景下有望提速，继续提醒关注【完美世界（3 月15 日官宣布局VR 云游戏）、宝通科技（与哈视奇合作，20 年有望推出VR 游戏）、恒信东方（华为合作方，VR 概念股）、易尚展示、岭南股份、号百控股等】以及其他游戏、影视、直播内容提供方【三七互娱、世纪华通、掌趣科技、游族网络、当代明诚、爱奇艺等】。

    风险提示：硬件设备等技术发展不及预期，内容供给不及预期，政策监管等风险